智通財經APP獲悉，2025年A股以全年超18%的漲幅收官，而任桀管理的永贏科技智選以233.26%的年度收益率表現，摘得2025年公募基金冠軍。這不僅是公募基金行業再次出現年度收益翻倍的“兩倍基”，更一舉打破了由王亞偉保持了18年之久的冠軍收益率紀錄。

永贏科技智選披露的2025年四季報顯示，該基金大幅度跑贏同期業績比較基準，2025年四季度末，永贏科技智選A、C基金份額淨值分別爲3.7795元、3.7523元，去年四季度永贏科技智選A、C基金份額淨值增長率分別爲13.18%、13.01%，同期業績比較基準收益率爲-2.39%。

不過，從該基金去年四季度的資產配置來看，權益投資的倉位已經明顯縮減。去年三季度報告顯示，股票持倉佔基金總資產的比例爲91.59%；而到了四季度末，已經降至78.76%。其餘資產更多以銀行存款和結算備付金存在，同時也清空了此前少量的債券資產配置。

具體來看，2025年四季度期間，永贏科技智選的前十大重倉股依次爲：生益科技（600183.SH）、中際旭創（300308.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、新易盛（300502.SZ）、深南電路（002916.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、東山精密（002384.SZ）、景旺電子（603228.SH）、工業富聯（601138.SH）、劍橋科技（603083.SH）。

持倉變動方面，與2025年3季度相比，東山精密、景旺電子、劍橋科技及工業富聯躋身前十；增持了滬電股份、深南電路、生益科技、天孚通信與新易盛等多隻個股；太辰光（300570.SZ）、瀾起科技（688008.SH）、仕佳光子（688313.SH）、長芯博創（300548.SZ）則退出了持倉前十重倉股名單；另外，該基金對中際旭創進行減持，環比減持幅度達到17%。

報告期內，永贏科技智選繼續聚焦全球雲計算產業投資，在三季度判斷的基礎上（基於 27 年新技術的兌現），結合全球 AI 產業前沿模型和商業化進展進行投資應對。

任桀在報告中指出，四季度，搜索行業領軍者推出的新一代多模態模型，使行業能力再度迎來階段性躍升。憑藉芯片、雲計算、模型與應用的全棧佈局，該公司在模型迭代效率與落地能力方面展現出獨特的差異化優勢，重新確立了其作爲全球AI領域引領者的地位。

從用戶側來看，Gemini 在 C 端市場的份額持續增長。與此同時，其他模型公司仍保持健康發展，積極加大投入以強化模型能力，並在商業化（ARR 增長）和資本運作（融資規模與估值）上持續取得進展。展望未來，任桀認爲，模型在 Agent、多模態、自主學習等領域仍有顯著的提升潛力。

應用生態正從規模擴張走向結構升級。過去三年，主流模型產品依託快速的用戶滲透實現了用戶規模的高速增長。隨着覆蓋率逐步到位，模型公司正進入以用戶分層、能力差異化和服務深度爲核心的第二發展階段。具體應用方向包括醫療等高壁壘垂直領域（如 OpenAI Health）、企業級與行業級 B 端應用、以 Agent 與多模態爲代表的複雜應用形態，以及在電商、廣告等互聯網場景和頭部科技公司主業中的深度融合。這些應用的落地與放量，有望成爲模型公司商業化指標改善的重要驅動。

算力架構在適應模型和應用需求的變化。MoE、長上下文、多 Agent、PD 分離等不同維度的特點，顯著提升了集羣內部的數據交換與狀態管理複雜度，使通信與存儲開銷在算力系統中的重要性快速上升。爲應對帶寬、時延與能效約束，新一代算力集羣正加速引入 CPO/NPO、OCS、正交背板等架構級創新技術。伴隨新技術從方案設計走向規模化部署，早期深度參與頭部廠商研發與供應鏈協同的企業，有望在滲透率提升過程中獲得更爲顯著的產業紅利。

總體來看，全球 AI 模型仍處於能力持續提升與應用場景不斷擴展的階段，產業發展具備較強的持續性和確定性。因此，該基金將繼續重點佈局全球雲計算產業相關投資，重點關注通信領域中的光通信及 PCB 方向。