瑞士寶盛中國研究策略師及香港區研究部主管鄧啓志表示，中國內地政策出臺後進入成效檢驗期，港股第二階段的升幅將更緩慢，波動亦更大。外資再入市將以數據爲主導，若然中資股要走出“低配”局面，盈利須浮現明顯改善，對恆指12個月的目標爲19500點。 鄧啓志指出，當你拉預期的時候，股市可以升得非常急速，這是第一階段呈現的特徵。由於預期不可能一直拉，當等待數據及政策成效時，一部分倉位便會減少及獲利，並在低位加倉，這是自然的風險管理做法。 他續指，後市要看政府執行力有多強、經濟和一手二手樓市數據的變化。中國央行新設3000億元人民幣保障性住房再貸款的利率爲1.75%，國企收儲時會考慮貸款成本與回報是否屬合理比例。若中央發現不合理，或爲政策作調整，過去例子顯示可能甚至會貼息。根據歷史，一定是以試行做開頭，成效可以才擴大，政策推行會是較爲循序漸進，預期政策檢驗期可以是3至6個月。 鄧啓志認爲，現時中國數據表現參差符合該行對中國經濟的預期，在穩定階段時期，各領域復甦有快有慢，可能性價比消費、旅遊相關數據會續強，但涉及傳統板塊、尤其靠房地產去拉動的行業，數據可能比較弱勢。房地產市場規模以萬億計，政策效用顯現及給予市場信心需時。 鄧啓志指，外資仍然相對“低配”A股和港股，數據改善最終將傳導至企業盈利，中資股盈利出現較大的改善是外資逐步走出“低配”的指標之一，起碼需要止跌回穩，他期望盈利今年有高單位數增長，由於市場共識偏低，盈利風險較細，但樓市政策的影響會帶來不確定性。 同時也要留意整個亞洲區域的市況，以及中美貿易紛爭，但市場已變得務實，若不再惡化，外資會更願意投放在中國。 另外，瑞士寶盛指，三中全會影響中資股估值多於盈利，因定調校長遠的經濟方向，市場關注中央會否延續對民企較爲友好的態度。