債券ETF納入質押式回購又添新品種。

3月21日，中國結算髮布《中國結算關於信用債券交易型開放式指數基金產品試點開展通用質押式回購業務有關事項的通知》，其中，明確將信用債ETF納入債券通用回購質押庫的標準。

上述通知還對納入質押式回購的債券ETF的資格標準申請、受理程序、持續期管理以及資格取消等內容做出明確規定。

在此前，債券ETF僅有國債、地方政府債和政策性金融債市場債券ETF和跨市場債券ETF纔可作爲質押券開展回購交易。

財聯社記者獲悉，當前已有符合資格的基金公司火速準備材料上報，爭取早日獲得資格。業內人士指出，隨着信用債ETF正式納入質押庫，投資者可利用基金質押融資，藉助資金槓桿來提升資金使用效率，滿足多元投資策略。從市場角度而言，信用債ETE產品納入質押式回購，有助於支持交易所信用債市場買方建設，進一步吸引中長期資金入市。

明確五條資質門檻，申請後方可參與試點

中國結算表示，允許符合一定條件的信用債ETF產品試點開展交易所債券通用質押式回購業務，該通知也明確了資格標準申請、受理程序、持續期管理要求等事項，值得注意的是，通知也列舉了可能被取消回購擔保品資格的情形。

根據通知顯示，信用債ETF申請作爲回購擔保品開展回購業務需要滿足五個條件：

一是持續具備回購擔保品資格的證券交易所上市債券，但不包括可轉換公司債券、可交換公司債券、次級債券;

二是在基金產品投資運作中，不以基金產品持有的債券開展回購融資交易;

三是投資標的的信用債發行人不少於30家，單一行業(以證監會門類行業分類)債券規模佔比不超過30%，單一發行人債券規模佔比不超過10%，債券規模按基金資產實際持倉規模計算;

四是基金產品的做市商或流動性服務商家數不少於5家;

五是基金產品資產淨值不低於20億元。

與此同時，在獲得資質後的持續期管理同樣重要。

通知指出，在獲得試點資質後，如果基金公司或基金經理有被監管處罰、基金產品發生運營風險、產品連續3個自然月日均淨值低於2億元、交易價格偏離基金淨值幅度超過5%、或換手率過低等情形，中國結算將根據具體風險情況對信用債基金產品折扣係數取值進行下調或 取消其回購擔保品資格。

當前市場有9只信用債ETF符合規模標準

信用債ETF納入中國結算質押庫，也有利於提高產品的流動性和資金使用效率，不少基金公司也躍躍欲試，着手上報資質申請，按照上述通知要求，全市場有多少信用債ETF符合要求呢?

以規模來看最爲直接，根據wind不完全統計顯示，全市場當前有9只ETF符合基金淨資產不低於20億元的這一條標準。其中，平安基金旗下公司債ETF是唯一一隻百億信用債ETF，最新規模爲113.53億元，易方達公司債ETF、海富通信用債ETF以及博時信用債ETF規模超過30億元，此外，還有南方上證公司債ETF，華夏信用債ETF，天弘、廣發與大成信用債ETF規模也超過20億元。

首批8只基準做市信用債ETF也是“生逢其時”，去年年底，8只基準做市信用債ETF獲批，其中，廣發、大成、博時、天弘等4家公司獲批跟蹤“深證基準做市信用債指數”的債券ETF;南方、華夏、易方達、海富通等4家基金公司獲批跟蹤“上證基準做市公司債指數”的債券ETF。今年1月，8只ETF集體發行，每家募集上限爲30億，最終合計募集金額爲240億。

目前從規模來看，海富通、博時、華夏、天弘、廣發、大成旗下相關產品依然在20億門檻之上。

而作爲當前唯一百億規模的平安基金旗下公司債ETF獲得資質的概率更高。“相較於利率債ETF，信用債ETF一般有更高的票息保護，靜態收益也更高。”平安基金相關人士向財聯社記者表示，公司債ETF若納入質押庫，對於投資者來說益處頗多。

具體而言，一是客戶通過多次質押可以博取更高的收益，當然也面臨更高的波動風險，具體槓桿比例取決於折算率及客戶自身的風控限制;二是納入質押庫可以提升公司債ETF本身的流動性，客戶可以找到除了申購贖回、買賣交易之外的其他變現途徑，獲取產品作爲通用式質押品所提供的流動性優勢。

本文轉載自財聯社，智通財經編輯：陳雯芳。