智通財經APP獲悉，3月27日，睿遠基金旗下產品披露2024年年報。據年報披露，睿遠基金旗下3只產品去年下半年均大幅調整了隱形重倉股，其中傅鵬博、朱璘共管的睿遠成長價值、趙楓旗下睿遠均衡價值三年、饒剛、侯振新共管的睿遠穩進配置兩年3只產品隱形重倉股中均有港股公司。中通快遞-Ｗ(02057)均新進傅鵬博、趙楓隱形重倉股行列；阿里巴巴-Ｗ(09988)、分衆傳媒成爲饒剛、趙楓新晉隱形重倉股。較去年年中，更多港股公司出現在隱形重倉股行列。

傅鵬博：2025年是科技大年 已成爲最明確的投資主題

先從睿遠成長價值混合來看，從基金業績表現來看，截至報告期末睿遠成長價值混合A基金份額淨值爲1.1952元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲1.83%，同期業績比較基準收益率爲13.33%；截至報告期末睿遠成長價值混合C基金份額淨值爲1.1679元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲1.42%，同期業績比較基準收益率爲13.33%。該基金前十大重倉股名單如下：

據年報披露，睿遠成長價值隱形重倉股依次爲：萬華化學、博遷新材、中通快遞－Ｗ、藍曉科技、蘇大維格、石英股份、伯特利、邁瑞醫療、偉明環保、寒武紀。較中報數據，有8只個股均已更替，國瓷材料、東方雨虹、長城汽車、福瑞股份、新宙邦、夢網科技、水晶光電、通威股份退出，萬華化學、中通快遞－Ｗ、藍曉科技、蘇大維格、石英股份、伯特利、邁瑞醫療、寒武紀新進其中。

傅鵬博和朱璘在報告中指出，2025年以來，市場已經做出的投資選擇是：佈局和深挖科技類資產，如和人工智能、智能駕駛直接相關的板塊和對應公司，以及由此派生的將新質科技技術和產品運用到傳統業務的公司。

他們認爲，2025年是科技大年，已經成爲最明確的投資主題。DeepSeek強烈催化下，“人工智能+”行情快速演繹，低成本的大規模運用是我們的強項，大型互聯網企業接入DeepSeek凸顯開源模式的強大連鎖效應。其他科技類主題，如智能駕駛、固態電池、低空飛行等等，關鍵性產品不斷推向市場，新的運用場景不斷涌現，從上而下的產業政策支持行業發展，這些對資本市場的正面影響顯而易見。

2025年開始，科技行業還將不斷迭代技術、開拓新的運用領域，方興未艾，這不僅對龍頭個股會有挑戰和機遇，而且對後來者也有追趕和超越的機會。他們相信，年內科技板塊行情演繹會有波折和反覆，但有基本面支撐，那些產品、技術和運用能夠實實在在落地的公司會沉澱下來。

趙楓：進入中低增長時期 要深入思考未來超額收益的來源

再看趙楓的睿遠均衡價值三年，從業績表現上看，截至報告期末，睿遠均衡價值三年持有混合A基金份額淨值爲1.3249元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲16.51%，同期業績比較基準收益率爲14.76%；截至報告期末睿遠均衡價值三年持有混合C基金份額淨值爲1.3058元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲16.16%，同期業績比較基準收益率爲14.76%。該基金前十大重倉股名單如下：

睿遠均衡價值三年隱形重倉股依次爲：阿里巴巴－Ｗ、青島啤酒股份、中國平安、三峯環境、宏發股份、中通快遞－Ｗ、李寧、碧桂園服務、分衆傳媒、圓通速遞。較中報數據，6只個股均已更替，寶鋼股份、華潤啤酒、寧波銀行、海康威視、益豐藥房退出，阿里巴巴－Ｗ、中國平安、三峯環境、宏發股份、李寧、分衆傳媒新進其中。

趙楓認爲，市場上漲的驅動力量來自兩個方面：一是伴隨經濟支持政策的逐步落地產生效果，總需求改善、供給受到控制，經濟基本面將逐步好轉，支持上市公司盈利增長。另一方面，受到中國企業在最新技術前沿（如AI技術）取得的成就的鼓舞，利於整體估值的回升。Deepseek的成功使得投資者重新認識到中國在研發創新上的實力，尤其是從1到10的工程化創新能力全球領先。

從選股層面看，進入中低增長時期，要深入思考未來超額收益的來源；一類是具備定價能力的企業最可能獲得長期超額收益。通過市場競爭獲得的壟斷供給能力具有很強的定價能力，品牌消費品是典型代表，如頭部高端白酒和一衆奢侈品品牌；互聯網平臺和部分軟件產品由於具有網絡效應，最後的勝利者也有強大的壟斷力量。

另一類公司通過性價比獲得競爭優勢，其產品的獨特性沒有那麼明顯，單個企業無法控制行業供給，企業要超越行業平均回報，產品要麼性能領先、成本不落後，要麼性能持平、成本領先，或兩者皆具。市場中大部分優質龍頭企業屬於這種類型，對這類企業需要緊密跟蹤性價比優勢是否會產生變化；而且由於保持競爭優勢需要不斷投入研發和產能，其自由現金流也會受到影響。

饒剛：A股港股優質白馬股仍具配置價值 AI產業化加速或成催化劑

最後看饒剛的穩進配置兩年，業績表現上，截至報告期末睿遠穩進配置兩年持有混合A基金份額淨值爲1.0497元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲13.35%，同期業績比較基準收益率爲10.01%；截至報告期末睿遠穩進配置兩年持有混合C基金份額淨值爲1.0400元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲12.99%，同期業績比較基準收益率爲10.01%。該基金前十大重倉股名單如下：

據年報披露，睿遠穩進配置兩年隱形重倉股依次爲：圓通速遞、中通快遞－Ｗ、阿里巴巴－Ｗ、邁爲股份、華潤萬象生活、安琪酵母、分衆傳媒、中國巨石、海大集團、神馬電力。較中報數據，也6只個股均已更替，三峯環境、萬華化學、華魯恆升、三諾生物、中國財險、海螺水泥退出，中通快遞－Ｗ、阿里巴巴－Ｗ、華潤萬象生活、安琪酵母、分衆傳媒、神馬電力新進其中。

饒剛認爲，2025年將面臨的可能是近幾年來最不確定的外部環境和相對最確定的內部環境。一方面，特朗普2.0時代帶來的不確定性依舊如影隨形，對於全球經濟和治理秩序的衝擊隨時可能發生；另一方面，隨着2024年底中央經濟工作會議閉幕，本輪一攬子增量政策部署的方向也基本明確，並已從2024年四季度開始逐步落地見效，爲2025年的經濟運行形成重要的託舉力量。

對於股票市場，儘管春節後在DeepSeek的推動下市場活躍度顯著提升，從回報率視角而言，當前A股和港股的部分優質白馬股依然處於低估或者合理的估值水平，後續AI 模型開源後成本大幅下降帶來的產業化加速演進也有望爲這些本身在軟件或者硬件端有着較高壁壘的龍頭公司帶來新的增長機遇。整體而言，饒剛對於股票市場長期中樞的擡升以及結構性機會繼續保持積極的態度。