保險資金長期股票投資試點迎來重大擴容。據證券時報報道，繼首批500億元試點落地後，第二批試點規模已達1120億元，兩批合計1620億元，參與機構從最初的中國人壽(601628.SH)、新華保險(601336.SH)2家擴展至8家壽險公司。

與首批試點不同，第二批試點在機制上更加靈活，部分公司傾向於單獨發起設立私募證券基金，而非聯合設立公司制基金。

從投資策略看，首批試點基金——鴻鵠基金已全部落地500億元，持倉以高股息藍籌股爲主，如中國電信(55億元)、伊利股份(34.7億元)、陝西煤業(19.35億元)等，符合險資穩健投資風格。

中國人壽透露，截至2025年3月，首批試點基金實現“風險低於基準、收益高於基準”的業績表現，爲後續試點提供了可借鑑的經驗。

從500億到1620億

據悉，保險資金長期股票投資試點始於2023年10月，首批由中國人壽和新華保險各出資250億元設立鴻鵠志遠私募證券投資基金，採用權益法覈算，避免市值波動對利潤表的直接影響。2024年，該基金淨利潤達9.17億元，綜合收益27.16億元，驗證了長期投資模式的可行性。

2025年1月，第二批試點首批520億元額度獲批，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽等參與;3月，人保壽險、中國人壽(二期)、太平人壽、新華保險(二期)、平安人壽再獲600億元額度，使總試點規模增至1620億元。金融監管總局局長李雲澤表示，試點規模已超1000億元，爲A股帶來中長期增量資金，並進一步壯大機構投資者羣體。

試點擴圍的背後，是政策層面的持續推動。2024年9月，中央金融辦與證監會聯合發佈《關於推動中長期資金入市的指導意見》，明確支持險資加大權益投資;2025年1月，六部委進一步出臺《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出“提升商業保險資金A股投資比例與穩定性”，並強調擴大試點範圍。

險資權益佔比仍有提升空間

儘管試點規模已增至1620億元，但相較於保險資金33.26萬億元的總運用餘額(截至2024年末)，權益投資佔比仍較低。目前，險資股票及權益類基金投資佔比約12%，距離30%的上限仍有較大空間。

金融監管總局等三部門近期發佈的《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》再次強調，“深化保險資金長期投資改革試點，支持保險公司發起設立私募證券基金”。市場預期，未來試點機構範圍可能進一步擴大，中小險企或逐步納入。

總體來看，保險資金長期股票投資試點的擴容，不僅爲A股引入了穩定的中長期資金，也爲險資在低利率環境下優化資產配置提供了新路徑。隨着試點機制的不斷完善，險資有望在資本市場中發揮更重要的“壓艙石”作用。

機構：基金投資能夠降低業績波動影響

國泰海通非銀團隊分析認爲，保險公司參與長期股票投資試點，在會計計量上具有一定優勢。例如，中國人壽和新華保險設立的公司制基金採用長期股權投資方式，避免了市值波動對當期利潤的影響。在新會計準則下，採用權益法覈算，將私募證券基金公司的利潤和分紅按比例計入投資收益，可以有效緩解直接投資二級權益市場對於報表的影響。對於第二批試點中的契約制基金，其計量與所持份額相關，在直接出資的壽險公司層面，如果持有份額較高，將可以結構化主體形式計入長期股權投資;而在保險集團層面，可以計入OCI類(以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益)資產，同樣可避免保險公司利潤表受股票市值波動帶來的影響。

華創證券表示，險資作爲重要的長線資金，在適當的時點積極進行權益配置，有助於活躍資本市場、提振投資者信心。長期投資改革試點模式下，險資發起設立的基金以長期股權投資的形式計入資產負債表，通過持股比例乘以基金公司當期損益的方式進入險企利潤表，一定程度上減緩了權益資產公允價值波動對報表的直接影響。此外，監管持續推動中長期資金入市，政策提供多重助力，包括引導中長期考覈、“償二二”過渡期延長、以及提出力爭大型國有保險公司將新增保費的30%投資於A股等，有望爲資本市場提供“壓艙石”和“穩定器”。

中信證券指出，未來更多保險私募證券投資基金或將出現，尤其是權益投資佔比較高的險資可能意願會更強。隨着保險資金長期股票投資試點的不斷推進，保險機構將更加積極地參與資本市場，爲市場帶來更多的長期資金，同時也將促進資本市場的穩定健康發展。

本文轉載自“萬得股票”，智通財經編輯：李佛。