2025年一季度滬市ETF券商競爭格局塵埃落定。

持有規模上，申萬宏源證券(000166.SZ)與銀河證券(601881.SH)以合計近四成的市場份額穩居持有規模“雙寡頭”，其份額較2月小幅上漲，國家隊增持仍是核心支撐。

成交額維度，華泰證券以累計超10%的佔比蟬聯榜首，中信證券異軍突起，3月單月成交額佔比躍升至8.42%，排名從第四逆襲至第二，成爲頭部增速最快券商，反映出中信證券在ETF成交上的發力。華寶證券累計份額繼續突破6%，穩居前五。

營業部競爭中，華寶上海東大名路營業部蟬聯成交額冠軍，中信深圳深南中路營業部單月飆升18位，躋身第四。

交易賬戶數量方面，華泰與東方財富繼續領跑。做市商服務中，中信證券以559只做市數量穩居第一，而海通證券因合併調整退出做市業務，引發市場關注。

持有規模雙寡頭份額微調，頭部格局穩定

滬市ETF成交額排名方面，截至3月末，申萬宏源證券與中國銀河證券分別以19.71%和19.67%的市場份額穩居滬市ETF持有規模前兩位，合計佔比近四成，延續“雙寡頭”格局，且兩家機構份額較2月(申萬宏源19.60%、銀河證券19.57%)略有上漲。

申萬宏源和銀河證券因國家隊在其席位上增持ETF，長期保持滬市ETF持有規模的領先。其份額變動也在一定程度上反映了國家隊ETF持有份額的變動。

第二梯隊中，中信證券(6.34%)、招商證券(5.14%)、廣發證券(4.86%)、國泰君安(4.56%)、華泰證券(4.46%)、平安證券(3.95%)、中信建投(3.37%)、海通證券(3.32%)保持穩定，但與前兩名差距顯著。結合2月以及以往排名來看，券商在ETF持有規模排名及份額佔比上，都較爲穩定。

滬市ETF成交額華泰持續領跑，中信證券3月強勢逆襲

2月至3月，華泰證券以累計10.99%和10.84%的成交額佔比蟬聯滬市榜首，當年累計成交額佔比更是達到了10.84%，明顯領先第二名(6.78%)，技術投入與客戶基礎優勢凸顯。

值得注意的是，中信證券在3月表現亮眼，單月成交額佔比從2月份的6.15%躍升至3月的8.42%，累計份額從2月的5.74%增至6.78%，排名從第4躍升至第2，成爲頭部陣營中增速最快的券商。

東方證券同樣在3月份實現了滬市ETF成交額的趕超，從2月份的3.97%上升至3月份的6.28%，累計份額從4.26%增至5%，排名從2月份的第8名上升至3月的第5名。

作爲一家中小券商，華寶證券2月和3月累計成交額穩定在6%以上並且從6.03%增長至6.31%，穩居前五。據華寶證券介紹，在ETF成交方面的連續提升，一是平臺化工具與技術支持賦能交易，二是投資者活動拓展市場，三是產品佈局滿足多元需求，四是機構合作強化流動性，五是構建完備的ETF生態。

六到十名格局也有變化，2月分別是廣發證券、東方財富、東方證券、國信證券、國投證券。3月分別是銀河證券、國信證券、廣發證券、東方財富、海通證券。這一區間內的券商競爭也是十分焦灼。

圖爲2月證券公司經紀業務ETF成交額排名

圖爲3月證券公司經紀業務ETF成交額排名

券商營業部在ETF成交額上的競爭異常激烈

從營業部排名變化來看，券商營業部在ETF成交額上的競爭異常激烈，排名變動也十分頻繁。滬市營業部成交額排名中，2月和3月也發生了許多變化。華寶證券上海東大名路營業部以5.30%(2月)和5.62%(3月)的佔比蟬聯榜首，量化策略與毗鄰金融機構的區位優勢形成競爭壁壘。

東方證券上海松江區滬寧北路營業部從2月以1.49%的成交額佔比排名第四，3月份則上升至2.88%排名第二。

中信證券深圳深南中路中信大廈營業部在3月異軍突起，以2.07%的佔比衝至第四，而其在2月份佔比只有0.55%排名第22。

值得關注的是，中信證券營業部在3月營業部前十榜單中出現的身影明顯增多，2月僅入圍1家營業部入圍前十，3月增加至3家，結合中信證券在滬市ETF成交額上的增長，反映出中信證券在ETF戰略上正在發力突圍。

華泰、東方財富滬市ETF交易賬戶數量繼續領先

ETF交易賬戶數量是衡量券商客戶活躍度的重要指標，華泰證券以11.39%(2月)和11.12%(3月)的累計佔比穩居第一，其“漲樂財富通”APP的定投功能優化持續吸引個人投資者。

東方財富證券以10.26%和10.00%緊隨其後，依託財經資訊導流鞏固零售端優勢。這兩家券商在2024年全年累計交易賬戶數量份額、2025年1月份額就始終分列一二。

3月底當年累計交易賬戶數量份額佔比中，平安證券(5.82%)、銀河證券(5.25%)位列第二梯隊，但頭部格局難以撼動。招商證券(4.97%)、中信建投(4.09%)、國信證券(4.02%)、廣發證券(3.97%)、中信證券(3.66%)、國泰君安(3.47%)位列第六至第十，結合去年該項指標排名來看，交易賬戶數量頭部格局基本穩定。

值得關注的是，中信證券在滬市ETF成交額上實現了強勢增長，但在交易賬戶數量份額佔比上並未有顯著提升，說明公司ETF成交額的上升，主要是依靠存量客戶成交額增長帶動，增量客戶方面仍有可以挖掘的空間。

做市商服務中信證券領跑，海通證券做市服務數量歸零

截至3月底，上交所ETF做市商增至34家，爲700只基金提供流動性服務，覆蓋率升至98%。中信證券以559只做市服務數量穩居行業第一，廣發證券(549只)、華泰證券(451只)分列其後。

海通證券3月主做市服務數量、一般做市服務數量降至零，而2月這些數字分別爲299只、3只。上交所3也1日曾公告，自2025年3月3日起，海通證券不再爲上證50ETF期權、滬深300ETF期權、中證500ETF期權、華夏科創50ETF期權及易方達科創50ETF期權提供做市服務。這主要是因爲國泰君安和海通證券合併進程的推進，隨之進行的戰略調整。

從做市服務評價來看，雖然主做市服務評價中AA級佔比在3月有所下降(2月爲25%，3月爲20%)，但整體仍保持較高水平。在不同類型基金中，各券商表現各有千秋。在股票ETF領域，招商證券、方正證券、廣發證券等獲得AA評級的產品數量較多。在跨境ETF方面，廣發證券、招商證券、中信建投等券商憑藉對國際市場的深入研究和豐富的跨境業務經驗，在做市服務中表現出色。債券ETF、商品ETF等領域也呈現出不同券商的優勢競爭格局，反映出券商在細分市場的差異化發展策略。

本文轉載自“財聯社”;智通財經編輯：李佛。