週末最大的熱點莫過於全球首個人形機器人半程馬拉松賽，不僅吸引科技圈關注，也引起投資圈的圍觀。

這場半程馬拉松全程長約21公里，共有20支機器人賽隊參加。最終，來自北京人形機器人創新中心和優必選科技的天工Ultra用2小時40分鐘率先完賽。

在比賽現場，參賽“選手們”表現可謂狀況百出：有的慢悠悠像“蝸牛散步”，有的需要工程師用繩子牽引，有的在撞線時歪歪扭扭，把人類選手筋疲力盡的狀態模仿的惟妙惟肖，還有的“選手”跑着跑着腳下一軟，摔倒在地……首次人形機器人集體走出實驗室，上演“小意外”，有投資者調侃：“莫不是機器人板塊空頭組織的比賽?”

不過，更多圍觀人士給出善意的評價，有評論表示：無需嘲笑，幾百年前，火車也曾經跑輸過馬車。

人形機器人半馬引發圍觀，腿軟、摔跤?基金公司解讀技術難點

先來說一下這場全球首次的人形機器人馬拉松賽事。

根據公開報道顯示，所謂人形機器人馬拉松賽事，要求這些機器人像人類一樣用兩條腿跑完全程。根據賽事要求，如果機器人中途沒電了，允許換電池或者整機“接力”，不過每次更換得被罰時10分鐘，這就非常考驗各個企業團隊的策略。

整個比賽，好玩有趣也好笑，多數人形機器人還是沒有展示出科幻片裏的靈活性，有的跑着跑着“趴窩”了，有的摔了一跤，結果頭掉了，身後的工程師趕緊心痛地幫機器人撿回頭，選手也只能告別賽場。除了完賽的獎項，賽事方還設置了“最佳步態獎”“最佳耐力獎”等各種花式獎項，鼓勵各家參賽選手。

爲啥機器人跑起來比人類還容易“腿軟”?華夏基金介紹，機器人跑馬拉松，最大的難題就是電池，咱們人類跑累了還能咬牙堅持一會兒，機器人要是沒電，那可就真的一步都動不了。目前市面上主流的機器人續航能力約在2-6小時，但比賽要求得在3.5小時內跑完，所以中途換電池就成了關鍵策略。

爲何機器人走起來似乎不穩?事實上，保持平衡並不容易，機器人關節處的陀螺儀精度得達到0.01度級，算法每秒要進行300次姿態調整。像宇樹科技的H1機器人，已經能以5m/s的速度衝刺了，但長時間穩定奔跑目前依舊是個大挑戰。背後的技術涵蓋了諧波減速器、伺服系統這些核心零部件。

此外，華夏基金還在科普文章中介紹，相較來說，實驗室裏的環境相對簡單，戶外的馬拉松賽道有坡度、彎道，還有可能刮橫風，比實驗室複雜百倍。這時候像多模態傳感器技術、強化學習算法等等就派上用場了，它們能幫助機器人更好地感知周圍環境，及時做出應對。

平安基金經理張蔭先也圍觀了這場比賽，他表示，部分機器人出現噴霧降溫、行走不穩、意外摔跤，甚至“掉腦袋”等狀況。然而這些不完美恰恰印證了人形機器人作爲新興事物的成長空間。畢竟自2022年底特斯拉首次亮相擎天柱原型機至今還不到3年時間，我們應以包容的態度和發展的眼光看待人形機器人這一新物種。

基金公司現場“整活”誰家強?

走在投資最前沿的基金公司沒有錯過這場比賽。在天工Ultra衝過終點線的時候，有眼尖的觀衆發現了天工Ultra身穿的賽服上印有“華夏基金”的Logo，着實火了一把。

據瞭解，華夏基金在現場進行了主題爲《走近機器人2.0!鋼鐵競速，誰是地表最強“機”》的直播解讀，邀請著名體育解說員曲懷，北京人形機器人創新中心具身天丁事業部負責人劉益彰，華夏基金馬偉恩等分享賽事看點。

現場“整活”的還有易方達基金、天弘基金等。易方達基金與清華大學計算機系、上海青心意創科技有限公司攜手，支持“逐日行者隊”和“青心Ocra隊”兩大機器人戰隊參賽，參賽人形機器人身上貼上了易方達的產品名稱和代碼，以“逐日行者隊”爲例，這個機器人是個黑白色系的小個子，身高只有1.3米，繫着可愛的小絲巾，在參賽之餘，這個機器人也引發了不少觀衆合影。

而天弘基金則設立了小小補給站，爲參賽機器人加油之餘，展示着旗下ETF產品及代碼。

基金經理如何看待機器人板塊後市?

在多數基金公司眼裏，這場人形機器人半馬不僅僅是一場比賽，而更像是一個測試平臺。

張蔭先認爲，此次賽事最大的亮點在於“真實”二字。區別於過往經過精心剪輯的宣傳視頻所呈現的理想化場景，這次比賽將人形機器人置於完全開放的環境之中，全程無特殊保護措施，實時展現機器人高強度運動下的耐久性與可靠性。這無疑是在全社會的“放大鏡”之下，對機器人廠商技術實力的一次公開檢驗，其真實表現也符合業界預期。

華夏基金也認爲，未來機器人技術還有很大提升空間，這場人形機器人半程馬拉松，就像極了2007年第一代iPhone發佈前夜。那時候iPhone技術也並非完美無缺，但它開啓了智能手機的新時代，方向被資本瘋狂押注。現在的機器人領域也是如此，技術雖然還有待打磨，但已經吸引了無數資本的目光。

值得注意的是，4月以來，機器人板塊回調明顯，部分基金最大回撤高達30%，對於機器人板塊能否迎來第二波上漲?

張蔭先表示，當前板塊靜態估值處於較高水平、短期漲幅較大可能會面臨調整壓力，波動率較大，近期板塊已經回調了一定階段，還會本着“長期成長股”的策略去對待人形機器人產業的投資，依然希望投資者理性看待人形機器人發展，分批投資，不要高估產業短期的發展速度、但也不要低估長期的迭代能力。相信隨着技術的不斷進步與實踐的持續積累，人形機器人必將在未來帶來更多驚喜。

去年的主動基金冠軍摩根士丹利基金經理雷志勇認爲，接下來的投資需要告別春季躁動和去年9-10月份行情中那些純粹講故事的公司，在今年必須有業績或者訂單落地才能支撐較高的漲幅。無論是算力板塊、應用板塊、機器人板塊，都要爲以基本面爲支撐。

而對機器人和應用方向，雷志勇的選擇標準有三方面，首先今年的業績增速比去年高;其次公司戰略層面需要擁抱這些風險;第三是有業績或者訂單落地。在這種情況下才可以配置估值彈性較大的公司。

值得注意的是，儘管當前機器人板塊屬於下行，資金依然在涌入，以最近兩週來看，4月7日-18日期間，全市場9只機器人主題ETF中，有8只爲資金淨流入，其中，華夏基金旗下機器人ETF區間淨流入8.64億元，這隻ETF今年規模增幅達到182%，去年底的41.36億元，增加至最新的116.72億元。此外，天弘中證機器人ETF近兩週淨流入5.6億元。

已發佈了今年一季報的基金經理中，亦有不少機器人板塊的展望。

長城久鑫的基金經理餘歡表示，在今年一季度，他走訪調研了多個地方的機器人本體企業和零部件公司。

“春江水暖鴨先知，我們發現，行業發展方興未艾，越來越多的地方政府開始大力支持機器人行業的發展，也有越來越多的企業開始涉足並重點佈局機器人領域。同時，我們的製造和供應鏈優勢會讓國內企業在機器人行業的量產及降本中扮演不可或缺的角色。”餘歡表示，他預計今年會是機器人量產元年，很可能會看到一定數量的機器人在工廠落地，開始新的“進化”訓練之旅，爲未來的進一步放量做準備。他也提及，要想讓機器人更加智能，機器人的大腦、小腦、身體、關節等都還需要進一步完善，而這又給想要涉足這個領域的企業提供了機遇。

中歐信息科技混合基金經理杜厚良給出“三年100倍”的預測，2024-2026年，機器人行業將呈現100倍的增長速度，行業規模從2024年的不到10億，增長至2026年的接近1000億。

雖然堅信人形機器人是機器人遠期最大的應用場景，但杜厚良指出，從階段性來看，工業機器人、特種機器人等領域預計將率先實現落地，併爲相關公司帶來規模化的收入和利潤。例如，工廠無人搬運(包括載具和非載具)、高危環境下的巡檢、特種及防爆場景下的機器人救援等，類似場景在2025年將迎來大規模爆發。

本文轉載自財聯社，智通財經編輯：陳雯芳。