智通財經APP獲悉，摩根士丹利研究管理總監王大鵬在所管產品大摩消費領航2025年一季度報告中表示，展望2025年全年消費各細分行業，可以關注四條主線：一是商業模式優秀、競爭格局穩定、長期增長持續的醫藥、白酒等；二是政策傾斜和支持力度較高的細分行業，例如以舊換新補貼拉動明顯的家電、汽車、家居等；三是下游渠道仍在發生積極變革、釋放紅利的行業，例如零食量販、商超調改、微信送禮等對消費的積極影響；四是在消費環境和方式變化下出現的景氣型新消費。

王大鵬稱，年初至今消費整體呈現弱復甦狀態，其中景氣型新消費和補貼型消費表現相對較好，例如汽車、家電、港股新消費等。消費需求去年前高後低，今年受益基數預計平穩築底、邊際向上的概率較高。長期來看消費行業仍具備較大的投資價值，但需要自下而上精選基本面良好的企業。

摩根士丹利基金提到，從“一吒難求”的穀子經濟，到社交媒體大火的“95後全屋智能的家”，從文化加持的新式茶飲，再到火熱“出海”的國貨新勢力，今年以來持續火爆的“新消費”似乎正勾勒出當下消費領域的全新趨勢。與傳統消費相比，新消費不再是簡單聚焦於產品的實用功能，而是更注重消費者的情感需求、品牌文化內涵以及科技帶來的全新體驗。

在崛起的新消費背後，蘊藏着哪些投資線索？大消費板塊又有哪些主線等待挖掘？

線索一：悅己消費需求催生新藍海

2025年以來，港股每3個IPO裏就有1個貼着“新消費”標籤，茶飲、潮玩、寵物、醫美等賽道組團進入資本市場，共同見證着中國新消費品牌集體崛起的里程碑時刻。

當下，新式茶飲將國風手繪杯套打造成頗具影響力的社交元素，潮玩品牌借敦煌飛天主題盲盒吸引衆多收藏愛好者，醫美機構則以 “情緒療愈” 爲概念，讓玻尿酸產品兼具美容與心理舒緩的雙重屬性。從某茶飲品牌IPO時超1.8萬億港元的認購規模，到某潮玩品牌東南亞門店月均萬人打卡的熱度，均凸顯出 “新消費” 領域的重要邏輯：契合年輕一代消費者的情緒需求和精神需求正在成爲消費企業提升市場競爭力的新抓手。

與此同時，新的經濟結構的升級也推動服務產業佔比提升，服務業發展爲悅己消費提供豐富的載體。數據顯示，近年來中國人均消費支出中服務型消費佔比成爲拉動零售業態的新增長極，根據國家統計局數據，2024年我國服務零售額同比增長幅度高於社零總額增速。

數據來源：國家統計局、開源證券研究所

線索二：科技變革驅動消費新場景

在“情感消費”和“文化消費”之外，年輕一代消費者也更願意擁抱科技帶來的新變化。科技變革正在驅動產生新的消費應用和場景，智能家居便是其中一個典型代表，越來越多的消費者傾向於將家居消費聚焦於全屋空間智能化。據國家統計局數據，2024年限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額突破萬億元大關，達到10307億元，較上年增長12.3%，創下歷史新高。

與此同時，智能家居也在加速出海。數據顯示，2024年家電板塊外銷同比增長12% ，其中智能家居相關的各子板塊出口增速顯著提升。白電智能化產品憑藉遠程操控、節能預警等功能，收穫海外消費者青睞；主打健康養生概念的小廚電，以及具備放鬆療愈屬性的生活電器，在海外市場銷量節節攀升，視聽電器更是藉助沉浸式觀影體驗等情緒價值賣點，實現出口增長的新突破。

數據來源：Wind，公司公告，華福證券研究所

另一方面，AI終端創新品類也層出不窮。比如，AI眼鏡集合了眼鏡、相機、耳機、導航、翻譯等多重功能；AI手機可實現智能交互並提供個性化服務；AI手環能夠分析健康數據，提供個性化建議，還有智能提醒、移動支付、信息推送等生活輔助功能。

線索三：政策支持激活海內外市場

趨勢背後，也離不開政策的支持。近年來，國家以"促開放"與"擴內需"雙輪驅動產業升級，從深化跨境貿易便利化改革、擴容跨境電商綜試區到設立千億級出口信貸資金池等措施，構建起企業出海各環節都有政策支撐的保障網。

2025年消費提振政策精準發力，用家電以舊換新補貼、新能源汽車購置優惠等真金白銀激活國內市場，同步推進智能產品創新和養老旅遊服務升級。這套"內外兼修"的組合拳，讓企業既能在國內市場練出硬核技術，又帶着國際認證的好產品去海外拓展市場，持續提升中國智造在國際分工中的話語權。