智通財經APP獲悉，近日景順固定收益可持續及影響力投資投資組合經理 林純暉發佈亞洲固定收益2025年年中投資展望。亞洲高收益債券年初至今錄得正超額回報，總回報率爲2.7%。目前，亞洲BB級債券的孳息率高於2023年的總回報率。景順認爲，能夠根據基本因素及估值因素靈活配置BBB級及BB級債券的亞洲債券策略最有望在亞洲信貸市場捕捉信貸風險溢價及締造穩健收益。

2025年4月初至5月，亞洲高收益債券市場呈“V”型反彈，反映該資產類別受關稅的直接影響有限。儘管亞洲高收益債券於2024年亦錄得強勁回報，但景順仍然預計收益將成爲下半年回報的核心驅動因素。精選B級債券可提供增量收益，從而進一步提升投資組合的整體收益率，並無需承擔過高的信貸違約風險。

亞洲高收益債券(房地產除外)的違約率料將維持於較低水平

景順預計2025年亞洲高收益債券(房地產除外)的違約率仍將處於較低水平，亞洲高收益債券指數中僅有極少部分債券的孳息率達到困境水平(景順的定義爲息差超過1000點子)。從板塊角度來看，亞洲高收益債券對石油及天然氣板塊的持倉有限，此外，多個商品發行人處於現金成本較低，在商品價格下跌時表現較具韌性。此外，景順發現亞洲高收益債券發行人正未雨綢繆，爲即將到期的債務進行再融資或獲得銀行融資以爲該等債務進行再融資。

亞洲高收益債券持續爲各個板塊的固定收益投資者締造大量收益機會

對於亞洲高收益資產類別，景順表示看好孳息率8%至10%之間的債券，因爲這些債券具備理想的總回報機會，反而股票則會因爲承受多項風險(包括盈利修正風險)而劇烈波動。從板塊角度來看，繼續看好次級金融債券、以可再生或基礎設施資產作爲抵押的優先留置權債券及澳門博彩業。這些板塊並未受到關稅的直接影響，並且經歷過新冠疫情封鎖的考驗，反而更專注於當地市場。

此外，新興市場前沿主權債券確實在不同經濟情景中帶來獨特的超額收益機會，在該等情景下，IMF在徵收稅務措施結構性改革方面持續取得進展，其信貸評級有望提升。

與BBB級債券的孳息率相比，亞洲BB級債券的孳息率升幅有限，因此作爲策略，重要的是將焦點放在信貸挑選而非超配貝塔上。

相對於BBB級債券，亞洲BB級債券的孳息率持續上升，但兩者之間的差異僅爲120點子左右，處於5年均值的下限，而在4月份市場拋售高峯時的差異則超過200點子。景順仍然認爲BB級債券的綜合孳息率具吸引力，但建議在信貸狀況改善時配置息差具收窄潛力的債券，而非直接超配BB級債券。

投資風險方面，景順提到，投資價值和任何收入都會波動(這可能部分是匯率波動的結果)，投資者可能無法收回全部投資金額。在欠發達國家投資時，應該準備好接受大幅的價值波動。此外，投資在中國上市的某些證券可能涉及重大監管限制，可能會影響流動性和/或投資績效。