“一個月漲40%，算力主題的基金真的瘋了嗎？”
如果說2025年以來的市場一直是結構性的，那麼8月無疑是“結構中的結構”在集體狂奔。在這波行情裏，算力成爲唯一的主角。科創50、創業板指齊齊爆發，光模塊、CPO、AI服務器產業鏈上的龍頭股頻頻漲停，甚至讓不少投資者發出“看不懂”的感嘆。
Wind數據顯示，8月漲幅前十的主動權益基金，幾乎清一色重倉中際旭創、新易盛、天孚通信等算力鏈核心標的，單月漲幅超過40%的產品比比皆是。與此同時，8月也成爲主動基金“喜芯厭酒”的代表性月份——傳統消費板塊集體缺席排行榜，而一批重倉AI的“黑馬”基金則徹底出圈。
這一輪行情，不僅讓人想起2020年初新能源基金的盛況，也讓市場重新審視：在一個風格高度集中的結構性牛市裏，主動權益基金是如何站穩風口、逆風翻盤，乃至演繹出22只“翻倍基”的？
八月誰在狂飆？主動權益“算力基”齊刷刷漲超40%
8月的A股市場，用高歌猛進來形容並不爲過。科創50、科創創業50等代表科技成長方向的指數集體大漲，推動滬指一度站上3800點，創下近10年來的新高。在這波結構性行情中，算力板塊可謂站上C位，帶動多隻重倉相關個股的主動權益基金集體飆升，形成了“一芯獨大”的格局。
從基金層面來看，Wind數據顯示，截至8月31日，漲幅最高的主動權益基金（統計普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型、QDII混合型基金，僅計算主份額，下同）爲長安鑫瑞科技先鋒6個月定開，8月以來單位淨值漲幅達48.39%。緊隨其後的信澳業績驅動也取得了46.03%的單月收益，而長安宏觀策略、中航機遇領航、德邦鑫星價值等產品亦漲超40%，榜單前十幾乎被“算力基”包攬，據統計，共28只主動權益基金在8月錄得40%以上的淨值漲幅。
而這些基金的高收益背後，有着驚人一致的持倉結構。從披露的二季報重倉股來看，中際旭創、新易盛、天孚通信、滬電股份、勝宏科技等算力設備鏈核心標的幾乎成爲“標配”。其中，中際旭創在8月單月漲幅達63.10%，新易盛上漲88.26%，天孚通信和勝宏科技亦分別上漲87.95%和39.16%。多位業內人士指出，這種基金間重倉股高度重疊的現象既反映出當下市場的“確定性抱團”，也意味着一旦行情反轉，回撤風險也不可忽視。
“今年以來市場風格已經非常明確了，機構在佈局時‘踩對主線’變得比分散配置更重要。”一位不具名基金研究人士表示，“過去講究防守的消費、酒類股這波完全沒跟上節奏，8月的主動權益榜幾乎看不到酒類重倉產品，真正演繹了‘喜芯厭酒’。”
年內誰最能打？翻倍基扎堆、AI醫藥北交所三線開花
如果說8月是算力的狂歡，那整個2025年前8個月則是主動權益基金“多點開花”的大年。截至8月31日，主動權益基金平均淨值漲幅達26.19%，普通股票型基金和偏股混合型基金的回報均超28%，遠超同期上證指數的表現。在全部納入統計的產品中，有458只主動權益基金年內漲幅超過50%，更有22只基金漲幅突破100%，成爲真正意義上的“翻倍基”。
排名首位的，是永贏科技智選，由任桀管理。該基金年內單位淨值漲幅高達175.68%，也是全市場唯一突破170%收益的產品。公開資料顯示，該基金主要佈局全球雲計算與算力主題，重點挖掘OpenAI、CPO光通信、PCB印製電路板等細分賽道中的龍頭個股，其近一個月淨值上漲幅度也達到41.85%，可謂“最強黑馬”。
排在第二的是匯添富香港優勢精選，年內漲幅超過130%，該產品重倉港股醫藥；緊隨其後中航機遇領航與長城醫藥產業精選，兩者分別代表了高端製造與創新藥主題的投資主線。此外，廣發成長領航一年持有A、中信建投北交所精選兩年定開、中歐數字經濟、中銀港股通醫藥、廣發成長領航一年持有等產品亦漲幅驚人，均躋身“翻倍基俱樂部”。
值得一提的是，今年半年度冠軍基——張韡管理的匯添富香港優勢精選年內漲幅高達133.56%，爲翻倍基中唯一一隻QDII產品， “港股醫藥估值極低，政策支持加碼，給了主動基金經理很好的佈局窗口。”一位醫藥主題基金經理表示。
而從投資主線來看，年內收益居前的基金主題聚焦在算力、創新藥、機器人、半導體、北交所成長股等方向，形成了“技術成長+政策驅動”的雙輪格局。
大漲行情也有掉隊者，超百隻基金8月仍告負
雖然整體市場熱度高漲，但並非所有主動權益基金都搭上了這班“順風車”。8月期間，仍有146只產品錄得淨值下跌，在普漲行情中顯得格外孤獨。
據財聯社記者統計顯示，截至8月31日，跌幅居前的基金中，醫藥主題產品成爲主要“失意者”。申萬菱信醫藥先鋒在8月單位淨值下跌9.48%，爲當月表現最弱主動權益產品；金鷹醫療健康產業與東吳醫療服務分別下跌8.15%與5.85%；此外，東吳智慧醫療量化策略、東方阿爾法健康產業等產品亦錄得較大回撤。從產品風格來看，這些基金大多聚焦醫藥板塊，而該領域在本輪資金集中流入的結構性行情中相對沉寂，疊加前期估值修復後出現震盪，導致短期淨值承壓。
而如果將時間拉長至2025年前8個月，雖然絕大多數主動權益基金實現了正收益，但仍有個別產品錄得年內淨值回撤。數據顯示，年內表現最差的主動權益基金爲民生加銀優選，單位淨值下跌9.51%；天治量化核心精選年內下跌8.60%；鑫元消費甄選、華泰保興健康消費、廣發內需增長的年內跌幅均在5%以上，廣發睿銘兩年持有、西部利得新富、申萬菱信行業精選、中信建投智享生活等產品跌幅略低，仍未擺脫負區間。
這些基金中，有的延續了較爲保守的消費防禦配置風格，有的在醫藥等板塊反彈過程中表現乏力，也有部分因對AI、算力等高景氣賽道配置不足而錯失年內主升浪。
經理怎麼說？算力、機器人、醫藥成後市焦點
在8月的強勢行情後，基金經理對後市的判斷也開始逐步趨於樂觀。
中信保誠基金經理吳振華表示，今年以來，在半導體、AI等新型產業領域的技術革新與國產替代需求增長的雙重催化下，相關行業景氣度或持續向上，帶動硬科技投資主線日益清晰，尤其是AI鏈上游硬件層(CPO、PCB、算力芯片等)迎來了估值豐收季。
展望後市，當下整個算力行業投資進入白熱化階段，海內外CSP巨頭廠商資本開支向AI算力的傾斜已十分明顯，市場中光通信以及近期液冷等算力基礎設施的行情均說明算力板塊正迎來真正的成長春天。
南方基金潘水洋表示，人形機器人輕量化已成爲核心發展趨勢，有助於提升人形機器人續航、靈活性、安全性和降低成本。當前行業在運動控制、智能決策等方面不斷突破，穩定性、導航與操作能力顯著提升，疊加政策支持與工業自動化、人機協作等場景需求爆發，產業化進程加速。中長期看，人形機器人作爲AI具身智能的關鍵載體，將在硬件與算法雙輪驅動下迎來爆發增長。
東方基金則對創新藥板塊作出研判，他們認爲短期儘管創新藥板塊有所調整，但從長期來看，行業景氣度將有望持續提升。創新藥板塊此前經歷數年深度調整，2025年已進入“政策+技術+全球化”三輪驅動的復甦週期，且多維度因賽持續共振，所以可持續關注創新藥後市行情走勢。
綜合來看，基金經理的中長期判斷多數聚焦在科技成長主線，尤其是算力、機器人和醫藥方向。“市場仍處於科技主導的大趨勢之中，但節奏上可能會有所放緩，更多考驗基金經理對產業邏輯的深度理解與持倉的耐心。”有資深基金研究員分析道。
本文轉載自：財聯社；智通財經編輯：陳筱亦。
