智通財經APP獲悉，近日，中泰資管田瑀分享了自己對白酒、航空以及光伏的看法。他表示，高端白酒的業務模式天然需要通過保證稀缺性來構建護城河，放量搶份額並非一個好的競爭策略；航空公司則需要繼續觀察盈利狀況，目前整體票價水平依舊偏低；光伏上，他認爲，行業競爭激烈，應該從細分環節找機會，看好逆變器這個環節。

田瑀指，在絕大多數情況下，一個行業很難同時有三家都具備護城河的公司。只有在少數業務中，企業的發展方式使得其競爭在各自範圍內區隔開來。高端白酒就是這樣一個非常典型的例子。

他表示，高端白酒的競爭在某種程度上來說是區隔的。比如高端白酒在香型上有區分，包括醬香、清香和濃香，產品品類是區隔開的。

再比如，因爲高端白酒的業務模式天然需要通過保證稀缺性來構建護城河，當行業需求不好時，企業如果選擇通過擴產來搶份額，自己的護城河也會消失，所以不能盲目放量。放量搶份額對於高端白酒企業的業務模式來說並非一個好的競爭策略。

田瑀認爲，高端白酒企業在行業需求下行時，首要考慮的是把價盤穩住，穩住渠道信心以及盈利能力，而不是向市場大量放貨。高端白酒企業的競爭要點是在保證品質和稀缺性的前提下，通過渠道建設、長期消費者觸達形成“高端白酒”的品牌認知，這樣它們之間的競爭就是區隔的，有各自的護城河。

此時，各家白酒企業的策略都是收縮，通過控制市場中的放貨量來維持價格體系。

不過他也表示，雖然高端白酒的產品價格在下行，主要原因在於其需求不好，而非企業通過放量搶份額導致的。

航空公司方面，他認爲，今年大型航空公司似乎不太賺錢，至於到年底能否盈利，還有待觀察。

而航空公司虧損的原因，主要是客公里收益不太好。今年的客座率其實挺好，但票價水平下降了。雖然成本相比去年有所降低，但整體票價水平還是支撐不了很高的盈利水平。

今年的低票價是支付能力週期性變弱和航空公司競爭策略激進這兩個原因共同導致的。

光伏行業上，雖然行業的競爭格局不太好，但並不代表所有的環節都不行；他認爲逆變器這個環節還是不錯的。

而且，光伏產業鏈中硅片、電池片、硅料甚至光伏玻璃，競爭格局不好的主要原因是企業間的成本差距不容易維持，後發企業很容易追上來。