“固收+”基金今年表現優異，超過97%的產品取得正收益，淨值最多增長超40%，中樞收益遠超純債基金。

不過，近期權益市場高位震盪，債市卻並未修復，固收+基金的淨值又出現了波動。據財聯社統計，近兩週，過半固收+基金淨值回調，有產品下跌超6%。

面對股債市場同時出現的震盪，業內人士指出，固收+基金需通過動態平衡股債比例來控制風險並爭取收益。

具體來看，Wind數據顯示，在3660餘隻“固收+”基金(注：份額分開計，本文固收+基金是指可轉債基金、混合一級債基、股票資產配置比例不超過20%的混合二級債基、以及股票資產配置比例不超過40%的偏債混合基金)中，截至目前，超過3540只取得了正收益，中位數收益3.97%，遠超純債基金。

具體來看，華商雙翼A/C今年的淨值增長已超過了40%，富國久利穩健配置A/C/E、南方昌元可轉債A/C、華安智聯A/C等回報居前。

圖：今年至今收益居前的固收+基金

(資料來源：Wind數據，財聯社整理)

雖然今年債市利率行至低位後波動加劇，但幾次調整幅度尚可，疊加權益市場終於復甦，“固收+”基金終於實現在純債資產收益基礎上增厚收益的初衷。

不過，從8月26日起，主要權益指數、轉債指數出現見頂跡象，開始高位震盪。與此同時，債市並未明顯修復，10年國債收益率今日仍在1.79%的位置。在“股調債不漲”的行情下，固收+基金的淨值又出現了波動。

圖：近兩週跌幅居前的固收+基金

(資料來源：Wind數據，財聯社整理)

基金業內人士指出，近期固收+基金的波動主要源自轉債市場的下跌。轉債估值達到歷史高位後，隨着權益市場調整出現一定壓縮，部分絕對收益資金做出止盈。

華泰證券固收研究團隊的最新研報統計顯示，截至2025年中報，“固收+”基金近 80%的倉位仍是純債。純債持倉以信用債居多，佔債券投資市值比重約71%，包括金融債、中票、企業債，久期多集中在3年及以下。

華泰證券固收研究團隊指出，“固收+”的行爲模式與諸多絕對回報資金有相似之處。“固收+”產品遭遇短期贖回壓力時，股債相關性不再是蹺蹺板，而表現爲“股跌債不漲”。若贖回持續發酵(發生概率不大)，短久期二永債、中票等相關品種也可能遭受衝擊。

上述業內人士指出，面對股債市場同時出現的震盪，“固收+”基金需通過動態平衡股債比例來控制風險並爭取收益。從統計上看，低利率環境下股債負相關性更加明顯，這有利於發揮固收+基金的大類資產配置優勢。

華泰證券固收研究團隊認爲，固收+基金屬於廣義上的權益產品，依然符合監管吸引資金入市的政策導向。同時，低波穩健回報產品的需求仍旺盛，理財等也藉此彌補權益能力短板。

本文轉載自“財聯社”，智通財經編輯：劉家殷。