智通財經APP獲悉，9月10日，華安基金經理桑翔宇分享了醫藥創新和AI醫療的機會。桑翔宇表示，創新藥爲全年主線，AI醫療爲今年主題，它是交易性機會。但是在今年的三季度、四季度，類似於CXO和器械板塊，會有比較好的結構性的阿爾法。明年這兩個板塊內需明顯復甦，則有可能會成爲接棒創新藥的比較重要的投資方向。結構上看，港股衆多優質創新藥龍頭尚有約20%空間，A股預期差標的更爲稀缺。投資上應聚焦確定性龍頭。

桑翔宇指出，從成長性來看，創新藥和海外算力今年表現出色。展望下半年及明年，國產算力機器人和固態電池或許會迎來集中落地。

醫藥板塊全年維度下創新藥依然是投資主線。如果說3-6月市場炒作的是創新藥的數據階段，9-10月或將進入數據與BD（商務開發）集中兌現期。因此，預計9-10月份創新藥BD預期將達到頂點，行業評級可能較前期略有下調，從十分調整至八分甚至九分左右。

結構上看，港股衆多優質創新藥龍頭尚有約20%空間，A股預期差標的更爲稀缺。投資上應聚焦確定性龍頭。行業主題方面，雙抗依然是投資主旋律。自免、小核酸、基因治療等主題性個股，則需深挖預期差或轉型機會，以期獲得自身阿爾法。

醫藥板塊內部展開來看，CXO器械板塊自去年底至今，環比趨勢明顯改善。未來兩個季度的關鍵在於CXO國內景氣度、器械國內招標與景氣度能否持續，這將直接決定二者明年能否承接創新藥行情。在9-10月窗口期，會適當提升CXO與器械板塊的配置比例，側重尋找確定性阿爾法標的。至於如中藥、藥店等後線板塊，無論基本面確定性還是修復速度，均遜於CRO和器械，配置優先級相對更低。

桑翔宇表示，投資節奏來看，第一波爲3-6月炒數據階段，第二波爲6-10月炒BD階段，第三波則BD產品出海後於海外臨牀驗證，這一階段風險相對大於收益。第四階段，就是如美股上市的創新藥公司，上市後利潤表極大改善。在第一、二、四階段應儘量樂觀，第三階段更宜通過主動管理規避風險、深挖阿爾法。之前講過ADC，PD-1雙抗與TCE三個方向。

AI醫療方面，若說創新藥爲主線，AI醫療更屬交易性主題，類似五六年前的創新藥。但是在今年的三季度、四季度，類似於CXO和器械的板塊，會有比較好的結構性的阿爾法。那麼明年如果說這兩個板塊在內需的部分，能看到很明顯的復甦，那有可能會成爲接棒創新藥的比較重要的一個投資方向。

科技出海方面，AI產業鏈堪稱重磅。創新藥幾年的景氣度是長期向上，今年或許平穩。AI產業鏈當前則是基本面持續上升期。投資主線依然在海外，國內是次線。投資角度，桑翔宇認爲現階段硬件優於軟件。

下游應用中，機器人是所有AI產業鏈唯一的通脹環節。只要產品足夠優秀，需求必然強勁。今年機器人板塊的起伏關鍵在於基本面兌現不集中，但明年可能形成板塊基本面集中釋放。桑翔宇對機器人、固態電池及國產算力明年表現持樂觀態度。

四季度節奏上，特斯拉11月6日將開股東大會，第三代機器人相關方案有望釐清，T鏈、NV（特斯拉和英偉達產業鏈）十一月也會迎來國產供應鏈格局新變化，材料端、供應商或現新機遇。國產如小鵬（09868）、賽力斯（601127.SH）等品牌，十月也會有新產品發佈。國產端其實有可能會接棒海外端，能夠形成一股投資的合力，我個人覺得從今年四季度開始機器人有比較大的一些投資機會。