智通財經APP獲悉，道富投資管理髮表每月黃金監測報告指出，在當前“錯失恐懼症”瀰漫的環境下，現貨黃金價格突破每盎司4000美元大關，似乎已非“會否發生”而是“何時發生”的問題。道富資管認爲，黃金市場在2025年第四季或2026年初突破4000美元的機率高達75%。2025年有望成爲自1979年以來黃金回報最強勁的一年。

道富資管表示，目前金價每盎司3500美元似乎已形成新的支撐位。儘管第四季可能出現7-8%的回調，尤其考慮到黃金 ETF 在11月和12月通常會面臨季節性疲弱，該行認爲此類回調最終會被買盤吸納。這主要因爲美元走弱趨勢，即隨着美元錄得自1970年以來最急劇的年度跌幅，黃金因計價效應而受益。若美聯儲在國內通脹與財政刺激持續下重啓減息週期，也可能促使美國國債票息曲線出現牛市陡峭化，進一步支撐金價並壓低美元。

另外還因爲ETF資金流入，2025年全球黃金 ETF 在名義與噸數上的資金流入均創下自2020年以來新高。不過，實物黃金總持倉尚未超越疫情高峯，顯示仍有進一步增持空間。黃金 ETF 的資金流入可顯著收緊黃金供需平衡，是推動今年金價創新高的關鍵動力。

歷史數據顯示，當經濟陷入低增長與高通脹並存的困境時，黃金錶現往往優於其他資產。雖然美國經濟在夏季一度回暖，但 Automatic Data Processing(ADP)等民間機構調查及美國勞工統計局數據均顯示就業市場正在走弱。部分物價指標與通脹調查更警告，在關稅政策前景未明之際，通脹可能再度升溫，美聯儲並已對此表示關注。儘管經濟“軟着陸”仍是最可能實現的基本情景，但若勞動市場持續疲軟，經濟陷入衰退乃至滯脹的風險將顯著升高，並進一步支持黃金配置需求。

儘管全球央行增持黃金的速度已較2022至2024年的高峯放緩，但購金步伐依然穩健。與此同時，中國零售黃金需求持續超預期增長。這兩大獨特因素，正爲本輪金價漲勢提供堅實支撐。隨着經濟政策與外交政策前景愈發不明朗(特別是若美國政府陷入長期停擺)，市場波動加劇與避險情緒升溫將提振黃金需求。