滬指站穩4000點，火熱的行情之下，百億私募寧泉資產卻宣佈了“封盤”。

10月29日，寧泉資產公告稱，根據公司投資管理運作需要，決定自10月30日起，暫停接受旗下所有基金的新投資者首次申購申請，存量投資者追加申購不受影響。

寧泉資產爲投資大佬楊東創立，楊東此前曾任興全基金總經理，2018年選擇“奔私”，曾在市場關鍵節點做出精準預測，被稱爲“業界良心”，比如他曾經在2015年股市高位5000點時，公開高喊風險，勸大家謹慎買基金;也曾在2021年提示新能源估值過高風險。

此次寧泉“封盤”，立刻被市場捕捉到，是規模太大?畢竟截至今年一季度末管理規模已經突破400億元，“規模是業績的敵人”畢竟已經成爲共識;還是出於對市場審慎判斷的考慮?

百億私募突然“封盤”

寧泉資產此次封盤，根據公告，10月29日之前已持有原基金的存量投資者可追加申購，暫停接受新投資者的申購申請(不含已預約或在途資金)。

這意味着，一是封盤範圍大，涵蓋了公司所有產品，對所有新投資者“關門謝客”;二是沒有任何過渡期，自公告之日起，就暫停接受新投資者的申購。並且重新放開申購沒有時間表，公司表示，後續旗下基金恢復申購的日期以公告爲準。

對於寧泉資產突然的封盤，有市場觀點認爲，是規模太大之後，公司從管理角度出發作出選擇。公開數據顯示，截至今年一季度末，寧泉資產管理規模突破400億元，隨後也有450億元的說法。在接下來半年多的時間裏，市場行情火熱，公司管理資產應該也有了不少的提升。

爲何選擇拒絕“新錢”?基金觀察人士“表舅是養基大戶”分析指出，對於主動權益私募基金公司而言，400億元的規模已經很大了，對私募而言，既收管理費，又收超額業績，在市場上行期，超額對公司的回報，遠大於管理費。而規模往往是業績最大的敵人，因此，主動放棄一些規模，對管理人來說，不一定是“虧本買賣”。

楊東4月罕見發言：樂觀看待權益機會，強調估值紀律

楊東爲人低調，鮮有露面，最近一次出席公開活動是每年參加老東家的投資人峯會。在今年4月底，楊東闡述了他對權益市場的看法。

楊東在4月底表示，當下的可投資產中，股票投資是較好的選擇。目前投資中國股市，會比存款、國債、銀行理財等資產的回報更好。

在投資方向上，他尤爲看好內需主線，尤爲關注提振內需、政策發力等方向來尋找標的，迴避低端、產能過剩的出口企業。

楊東把價值投資方法論比喻爲“種田式投資”， “良田”具有幾個鮮明特徵：高分紅提供穩定現金流;經營穩固確保業務可持續性;商業模式清晰良好則降低了判斷難度。那些高分紅、經營穩固、商業模式清晰量化的公司，就是“良田”。

對於構建安全邊際上，楊東給出三條建議：待在自己的能力圈、太貴的不要買，學會利用衍生品工具。在估值紀律上，他直言：“太貴的不買，或者等待機會，等到夠便宜了再買”。

今年私募主動封盤並非罕見事

市場對寧泉資產封盤保持較高的關注，主要是楊東作爲行業大佬，多次精準提示風險，在投資者眼中，此次封盤是否是大佬發出的謹慎信號?

早在2007年大盤在6000點高位時，楊東以公開信的形式提示市場的潛在風險，還勸基民贖回基金;2015年，股市再次行至5000點，他公開喊話提示風險，並勸投資者謹慎買基金;接着到了2021年初，他有重點提示了新能源估值過高的風險。三次提示風險，隨後市場的走勢也印證了他的判斷。

對於此次寧泉資產的風險，背後是否有投資大佬的風險警示?也有觀察人士認爲，無需過度解讀，從私募管理規模來看，400億以上的規模的確已經不小，基金公司主動控制規模以符合自身的管理半徑在情理之中。

此外，隨着管理規模的增加，今年以來也有多家主觀、量化私募基金宣佈封盤。

今年5月底，百億私募睿郡資產宣佈，董承非所管產品宣佈“封盤”，6月8日起不再接受新資金申購。公司稱此次封盤是本着業績優先、適度控制規模的原則。

6月中旬，百億量化私募衍復投資公告稱，基於公司業務發展的戰略規劃以及對投資者利益的綜合考量，公司計劃7月1日起關閉所有中證500、中證1000、萬得小市值概念指數增強產品的新客戶申購，已持有投資者追加不受影響。

除了私募，公募也在今年掀起了一股“限購潮”， 無論是主動權益基金，還是債券型基金，亦或是QDII基金，都有不少績優產品在近期發佈暫停大額申購的公告，甚至有QDII產品直接“封盤”，暫停一切買入操作。

滬指站穩4000點後市研判：A股有望走出慢牛

10月29日，滬指連續三個交易日上攻後，終於在收盤站穩4000點，對於時隔10年再次收於4000點以上，市場是否迎來分歧?後市研判就變得格外重要。

中歐基金表示，市場前期調整時，部分資金選擇等待盈利修復，但在科技轉型的過程中，由於指數行業權重的持續轉變，歷史相對估值的參考意義下降，如電子等行業在內的盈利增長持續帶動科技領域的估值上修。因此，估值分化加劇的現象可能將在國內市場持續，指數的下行空間相對可控。

“短期市場仍受制於地緣風險的變化，但考慮到美聯儲10月降息預期的確定性，調整較充分的港股短期修復斜率可能更大。”中歐基金建議關注科技細分龍頭。此外，考慮到“十五五”規劃建議中對安全韌性的描述(自主可控的投資加碼)、新興產業的商業化(商業航天衛星6G低空機器人)和貨幣與財政政策的創新空間有望對市場形成積極影響。建議同步增加對中美兩國自主可控題材的關注度，在國內資產中加大對軍貿、半導體國產替代、AI基建、商業航天與6G基建等題材的關注。

金信基金表示，站在4000點關口回望，A股的上漲絕非偶然。經濟復甦築牢基本面，政策加碼注入“強心劑”，中美關係緩和打開外部空間，而科技板塊則成爲牽引市場上行的核心引擎。

“短期看，指數衝關可能伴隨震盪，但4000點的突破已具備紮實基礎;長期看，科技產業的突破、經濟結構的優化，將支撐A股走出更可持續的慢牛。”金信基金進一步指出，對投資者而言，不必糾結於短期點位，不妨沿着“自主可控+產業趨勢”主線佈局，半導體設備與材料、AI算力與應用、高端製造中的工業母機、新能源領域的儲能、鋰電等方向，既受益於國家戰略，又具備業績彈性。

本文轉載財聯社，智通財經編輯：陳雯芳。