智通財經APP獲悉，摩根史丹利基金固定收益投資部聯席總監吳慧文指出，債市在經歷一段超調修復後，短期趨於震盪，尋找趨勢邏輯。覆盤過去10年的市場表現，11月錨資產長利率震盪下行空間往往有限，長久期品種的利差壓縮行情或更穩健。目前，短端1年期品種已修復至今年低位。2025三季度短端品種調整幅度有限，但10月其是修復得最快的品種，交易盤呈現謹慎的態度，券商、基金的買入集中在啞鈴左側中短信用類，預計11月繼續下行空間有限，但由於央行開始買賣國債，中短端曲線穩定性大幅提升，而且在經濟高頻走弱環境下，公開市場操作對資金投放較爲積極，短端資產風險亦有限，行情有望向長久期、信用類利差行情傳導，但壓縮空間和節奏具備不確定性。

操作策略上，11月資產選擇高賠率資產做修復，趨勢行情仍未到來，因此11月選擇的資產需保留一定流動性的考量。

展望2026年債市，預計股債市場都會偏向震盪，以結構性機會和階段性行情爲主，強預期弱現實可能性較大。目前市場對價格回升的預期較強，價格預期裏的預期差以及節奏上是否存在階段性阻力，都會影響債券市場的投資方向和節奏。預計在流動性寬鬆的環境下，短債產品預計依然能夠對居民存款起到替代作用。另外，從2025年3季度來看，含權固收+產品依然有增量資金，預計這也將成爲2026年產品收益產生分化的地方。

債券市場已從單邊行情進入低利率、低波動、低利差的震盪週期，進入“交易爲王時代”，機會往往源於市場超調，而非泡沫化的高位。

收益需要從三類差異中挖掘：一是信息差異，通過高頻覆盤捕捉宏觀數據、公開市場操作等邊際變化；二是行動差異，在市場情緒化波動時逆向佈局，比如國債期貨因對衝資金進出暴漲暴跌時，通過價量分析識別“情緒溢價”，遵循“大波動建大倉位、小波動小倉位”的原則；三是品種策略差異，利率債捕捉波段收益、信用債挖掘信用利差及品種輪動阿爾法、佈局雙低轉債等，避免單一品類資產的收益瓶頸。