當行情進入“中場休息”的時刻，資金再次流出股票ETF。

Wind數據顯示，時隔4周，非貨ETF上週再次出現淨贖回，當週淨贖回205.88億份，合計淨流出346.4億元。

贖回主要出現在股票型ETF。上週股票型ETF淨贖回252.92億份，年內周度淨贖回份額居前三。此前僅有今年2月16日當週(-343.06億份)、8月3日當週(-267.63億份)的贖回力度較上週高。

當週股票型ETF合計淨流出409.64億元。這一贖回的趨勢仍在本週延續。

臨近年末的獲利了結，或許能解釋近期的資金流出。相較於此前的越跌越買，上週資金流出較多的ETF，大多上週淨值反彈，本週也有類似的趨勢。

“行情回調加倉，上漲的時候卻流出更多。”有基金公司人士如此評價近期非貨ETF市場的資金流動。不過，跨境ETF仍在期間持續吸金。

有行業人士分析，行情震盪也是部分資金選擇出場觀望的原因，特別是適逢年底時點，兩市成交額持續萎縮，ETF的成交額也出現同步下行的情況，私募等機構投資者爲保住此前收益，也會有階段性獲利了結的需求。

單週流出400億元以上

雖然是時隔4周再次出現贖回，但上週資金的贖回力度明顯較大，股票型ETF上一次出現單週贖回超250億份，是在7月28日至8月1日當週，彼時股票型ETF曾被淨贖回267.63億份。

如果結合當週的淨值表現來看，獲利了結趨勢較爲顯著。數據顯示，上週有超過900只ETF實現了淨值上漲，即九成以上ETF淨值上漲，卻有600只ETF出現資金流出，合計流出400億元以上;再往前一週，股票ETF悉數回撤，但獲得近500億元的資金流入。

具體來看，寬基ETF成爲資金流出的主要方向。Wind數據顯示，上週寬基ETF合計淨流出211.96億元，創業板ETF、中證500ETF等核心寬基ETF流出居前。

掛鉤創業板指的16只ETF合計流出了68.68億元，規模最大的易方達創業板ETF，淨流出56億元。該ETF也是非貨ETF中資金淨流出最多的1只。

而掛鉤中證500的寬基ETF也在上週淨流出了46.32億元，其中規模最大的南方中證500ETF淨流出42.51億元。華夏上證科創板50ETF、南方中證1000ETF也分別在上週淨流出24.77億元、24.32億元。

從業績表現來看，寬基ETF上週悉數上漲，前述的創業板指、中證500上週累計漲幅超過3%。

行業主題ETF合計也淨流出超200億元，其中，嘉實上證科創板芯片ETF也淨流出超20億元。上週，隨着行情整體反彈，通信設備主題ETF領漲，當週漲幅最多達到10%，但資金也流出較多。比如，國泰中證全指通信設備ETF上週淨值上漲8.85%，但淨流出17.49億元。

整體來看，資金在11月流入股票型ETF的力度環比減弱。數據顯示，非貨ETF在上個月的淨流入1008.95億元，此前10月、9月依次淨流入1335.5億元、2105.75億元。

本週仍繼續流出

進入12月，A股行情先是在週一走強，隨後3個交易日整體回調，但非貨ETF仍在保持淨流出的趨勢。Wind數據顯示，本週以來，股票型ETF再贖回15.72億份，合計淨流出71.52億元。華夏上證50ETF暫時淨流出最多，達22.68億元。

雖然股票ETF接連近兩週淨流出，但跨境ETF吸金力度不減。數據顯示，截至12月3日，上週以來跨境ETF已經合計淨流入88.43億元。恆生科技ETF仍是吸金主力，掛鉤恆生科技指數的13只產品合計淨流入32.74億元。

另外，無論是港股還是A股，紅利主題ETF均出現資金的流入。易方達恆生紅利低波ETF區間淨流入超10億元，南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF、華寶標普中國A股紅利機會ETF也淨流入超4億元。

這樣的資金變動趨勢下，如何找到下一個行情機會?摩根資產管理仍建議對中國資產採取啞鈴型的配置策略。一方面繼續持有科技成長板塊可能有助於獲取超額收益，另一方面利用高股息股票和債券資產提供下行保護，控制整個組合的波動。

在行業板塊方面，該機構看好銀行、能源、公用事業等高股息板塊，認爲有望保持較高的股息率，對長期投資者仍具有吸引力，中期配置或可關注包括券商和保險在內的非銀金融。

摩根士丹利基金中國首席股票策略師王瀅則看到中國股票市場在個股層面蘊含的巨大機會。“這由具備穩健基本面和增長前景的主題的公司驅動，可以幫助投資者構建一個有針對性的中國投資組合，從而跑贏同業。”

她提到，具有領先科技和創新能力的高質量企業，契合中國“十五五”規劃重點方向，以及資本市場再激活、自上而下政策舉措帶來的主題性機會，均值得關注。

本文轉載自財聯社，智通財經編輯：陳雯芳。