智通財經APP獲悉，黃金價格今年屢創新高，道富投資管理髮布《2026年黃金展望報告》，指2025年金價升勢創1979年以來最佳年度表現，預計在2026年將有所緩和，金價可能在每盎司4,000至4,500美元區間震盪走高。不過，道富認爲，現時有五大因素支撐黃金的結構性牛市週期，包括美聯儲寬鬆政策、強勁的央行與零售需求、ETF資金流入、股債相關性上升以及全球債務問題，成爲支持金價的基礎，而策略性資產重新配置及地緣政治因素，或將推升金價上探每盎司5,000美元水平。

具體來看：

(1)法定貨幣替代與全球貨幣貶值交易。全球債務在2025年中攀升至340萬億美元，其中政府債務佔比高達三成，創歷史新高。債務水平達到全球GDP的3至4倍，引發投資者擔憂。債務創紀錄加上頑固通脹推升長期收益率，令黃金成爲對衝存續期風險與貨幣貶值的理想資產。

(2)股債相關性提高。後疫情時代的通脹高峯與美聯儲緊縮週期期間，美國股債相關性飆升至30年高點，黃金的分散風險及對衝左尾部風險作用將更顯著。

(3)ETF重新配置與全球資產重新分配週期。自2020年經濟衰退後，黃金ETF持有者持續4年贖回份額，導致實體黃金市場供應回升。2025年投資者對黃金ETF的需求反彈，不僅支撐金融市場價格，也收緊了實體黃金的供需平衡，預計在2026年仍有顯著增長空間。

(4)美聯儲寬鬆與美國政策對美元的影響。美聯儲政策已轉向寬鬆，且2026年可能任命更偏鴿派的主席，再加上特朗普政府的政策言論以及解放日後美國的立場軟化，均預示美元將走弱，爲黃金帶來雙重利好。

(5)強勁的實體需求。中國對黃金的零售需求，以及新興市場央行持續購入黃金，仍爲黃金帶來支撐。