智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，2025年公募打新步入常態化低風險貢獻階段，年化增厚約0.81%。增強指數型和靈活配置型基金打新收益率相對較高。打新收益呈現規模與收益反比特徵，小規模基金收益率領先。選擇規模小於20億的“固收+”打新基金，命中率大於40%，投資風格偏向分散均衡，行業上偏好週期、電子、醫藥，風格上呈現“大盤+低估值+高盈利+均衡成長”特徵。

中信建投主要觀點如下：

打新概況

2025年A股IPO市場共融資1238.83億元，完成項目86單。板塊方面，上證主板融資規模居首，科創板平均融資額較高，創業板IPO數量最多，但平均融資額較低。行業分佈上，電子行業佔據主導，汽車、醫藥等行業保持穩定。

基金打新收益率在2019-2025年間經歷了從高位回落至低位穩定的過程。2020年全樣本平均收益率達5.87%，隨後逐年下滑，2025年均值約爲0.81%，打新策略已轉變爲常態化的“低風險邊際貢獻”。增強指數型和靈活配置型基金長期打新收益率較高。規模方面，小型基金(0-5億)歷年收益率均明顯高於其他規模，尤其在2020年達到7.16%，而超大型基金收益始終處於較低水平。隨着時間推移，各規模基金之間的收益差距逐步縮小，尤其在2022年後，收益率普遍回落至1%以下，反映出打新策略已從高收益機會逐漸轉變爲常態化的收益補充，且規模越大，打新對基金整體收益的貢獻越有限。

打新基金優選

評價基金打新能力主要參考參與率、入圍率和命中率三個指標。參與率反映打新積極性，入圍率衡量報價能力，命中率則直接體現定價能力與報價有效性。

根據基金成立時間、基金規模、權益倉位、轉債倉位、命中率等多重篩選標準，共篩選出49只“固收+”打新基金，其中偏債混合型佔比76%，靈活配置型佔比24%。2025年優選打新基金中，偏債混合型基金的年化收益(7.65%)優於靈活配置型基金(5.05%)，但兩類基金的打新收益率表現接近，表明打新作爲收益增強策略在不同類型基金間的效果相對均衡，整體打新收益率爲 0.78%。整體平均入圍率達92.70%;整體命中率平均爲 65.64%，整體打新參與效果優異。投資風格偏向分散均衡，行業上偏好週期、電子、醫藥，風格上呈現“大盤+低估值+高盈利+均衡成長”特徵。