4月21日，知名基金經理謝治宇管理的基金公佈了一季報。以興全合潤爲例，謝治宇在一季度進行了明確的行業切換。增配最爲集中的方向是化工板塊，巨化股份、華魯恆升、博源化工三隻化工股同時位列前十。他在季報中明確表示，部分化工龍頭“經歷了格局的重塑與分化後將重新走向上升通道”。此外，儲能方向的德業股份以及半導體設備方向的華海清科也獲得了顯著加倉。 業績表現上，截至報告期末，興全合潤混合 A 的基金份額淨值爲 2.0882 元，報告期基金份額淨值增長率爲 0.38%，同期業績比較基準收益率爲-2.94%；興全合潤混合 C 的基金份額淨值爲 2.0765 元，本報告期基金份額淨值增長率爲 0.23%，同期業績比較基準收益率爲-2.94%。 具體持倉方面，興全合潤混合前十大重倉股分別爲：巨化股份（600160.SH）、晶晨股份（688099.SH）、中際旭創（300308.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、華海清科（688120.SH）、德業股份（605117.SH）、瀾起科技（688008.SH）、華魯恆升（600426.SH）、博源化工（000683.SZ）、大族激光（002008.SZ）。 對比去年四季報，興全合潤的前十大重倉股發生了顯著變化，巨化股份躍升爲第一大重倉股，持倉數量由約4646萬股增至約5511萬股，佔基金資產淨值比例高達9.68%。華海清科從第十大躍升至第五大（佔比4.11%），持倉數量由約284萬股大幅增至約459萬股。此外，晶晨股份亦獲得小幅增持。 減持方面，中際旭創持倉數量由約344萬股縮減至約213萬股，減持幅度顯著。寧德時代減倉近半，持倉數量由約445萬股減少至約252萬股。瀾起科技同樣遭遇減持。此外，立訊精密、佰維存儲、東山精密、拓荊科技四隻股票直接退出前十大重倉股名單。 另外，興全合宜混合的業績表現顯示，截至報告期末，興全合宜混合 A 的基金份額淨值爲 1.9281 元，報告期基金份額淨值增長率爲-0.39%，同期業績比較基準收益率爲-2.90%；興全合宜混合 C 的基金份額淨值爲 1.8589 元，報告期基金份額淨值增長率爲-0.54%，同期業績比較基準收益率爲-2.90%。 興全合宜混合前十大重倉股分別爲：信達生物（01801）、巨化股份、貝殼-W（02423）、晶晨股份、諾誠健華（09969）、中際旭創、寧德時代、華海清科、阿里巴巴-W（09988）、德業股份。 謝治宇在報告中指出，一季度前期市場延續了 25 年下半年的投資風格，圍繞 AI 主線，科技股投資機會較多。進入三月，中東的局部衝突導致大宗商品價格大幅波動，市場風險偏好顯著回落。不同於 22 年俄烏衝突時正處於全球經濟下行期，26 年處在科技革命浪潮和產業政策支持的紅利期。或許他們無法精準預判衝突和戰爭何時平息，無法預測霍爾木茲海峽何時通航，但國際形勢的黑天鵝更多隻是短期交易上的擾動，全年看，AI 的飛速發展和宏觀經濟的企穩回升將是全年主線，後續市場會對衝突戰爭逐步脫敏。 各大 CSP 積極擁抱 AI 浪潮，不斷新高的資本開支拉動了 AI 硬件投資的超級景氣，海外缺電、缺存儲正成爲常態。在光模塊、存儲、儲能、燃氣輪機產業鏈中，能提供穩定供給的龍頭企業將持續獲得極高的溢價，供需缺口有望長期維持。在科技領域，國內有望崛起一批具備全球競爭力的優質公司，尤其是國內存儲原廠將在 26 年迎來上市的歷史機遇，國產半導體設備板塊極具看點。基金一季度對海外算力、半導體設備、儲能以及化工板塊進行了重點配置，部分化工龍頭經歷了格局的重塑與分化後將重新走向上升通道。 報告期內基金維持了較高倉位，未來將繼續以較長週期持續跟蹤公司核心競爭力變化趨勢，持續挖掘技術變革加速帶來的非線性增長以及細分子行業景氣度反轉的投資機會。