年內業績領跑ETF再次宣佈停牌。 華泰柏瑞基金最新公告稱，旗下華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF出現較大幅度溢價，爲保護投資者權益，將於5月8日開市起至當日10:30停牌。 另外，如果明天中午收盤價的溢價幅度仍處於較高水平，該基金或繼續停牌以向市場警示風險。 大幅溢價的背後，這隻“含韓量”頗高的產品，從4月中旬以來已經業績領漲ETF市場，淨值持續創新高。目前，該基金年內淨值回報達到71.76%；亮眼業績無疑“吸金”，再加上QDII額度的限制，產品頻繁出現溢價。 財聯社記者梳理過往公告發現，此次已是華泰柏瑞基金年內第52次對該產品停牌，同時，該公司也已發出上百次關於該產品的溢價風險提示。遠高於同期的納指科技ETF、納指ETF等熱門QDII產品。 熱門ETF又停牌 就在5月6日，華泰柏瑞中韓半導體ETF已在開盤停牌1個小時，覆盤後溢價情況稍有平息，截至收盤的溢價率爲8.32%，較前一個交易日下降近2個點。 但由於中韓股市的半導體板塊均表現亮眼，華泰柏瑞中韓半導體ETF昨日的淨值大漲12.74%，是當日唯一一隻漲幅超過10%。 由此，今日開盤，華泰柏瑞中韓半導體ETF的溢價再次上行，收盤時溢價率又來到13.9%。 持續的溢價，是ETF的二級市場交易價格持續高於基金份額參考淨值（IOPV）。近年來，半導體作爲熱門賽道持續受市場關注，如果大量資金涌入二級市場搶購相關，買的人多、賣的人少，二級市場交易價格自然被推高。 另一方面，如果此時一級市場因爲QDII額度有限等原因，申購通道不暢，沒法及時增加供給，二級市場交易價格就會越推越高，離基金份額參考淨值（IOPV）越來越遠。 中韓半導體ETF作爲跨境ETF之一，也更容易出現溢價。這一方面是市場情緒高漲，二級市場搶着買；另一方面是QDII額度有限，一級市場的申購額度供不上，二級市場交易價格就容易脫離價值。 這隻成立於2022年11月的跨境ETF，還是目前場內唯一投向韓國市場的ETF。 面對如此的高溢價，華泰柏瑞基金早已多次提示風險。截至目前，年內對相關的溢價風險提示高達129次，其中的52次更是提示風險的同時加碼停牌的操作。同期，納指科技ETF、納指ETF等熱門QDII產品的風險提示次數多在百次以下，比如，截至5月6日，納指科技ETF已發佈79篇溢價風險提示公告。 另外，該公司還在官方公衆號多次發佈關於ETF折溢價、中韓半導體ETF的科普文章。另外，該ETF聯接基金A、C、I份額也均已暫停申購。 爲何需要警惕高溢價 雖然目前溢價仍在10%以上，但隨着基金管理人多輪提示溢價風險、QDII額度的放開等，華泰柏瑞中韓半導體ETF整體溢價水平已較峯值有了明顯的回落。此前，該ETF溢價水平在3月上旬一度達到28.89%。 事實上，高溢價往往伴隨着高風險。 業內人士分析，雖然高溢價意味着套利者可以賺取二級市場買賣雙方之間的價差。但從長期來看，溢價迴歸長期來看是必然的，一是市場情緒帶來的高溢價，往往會隨着情緒降溫而回落；二是當ETF溢價足夠高時，專業投資者也會通過在一級市場申購份額，同時在二級市場按較高溢價的二級市場交易價格賣出相應的份額，直到溢價被抹平爲止。 即便從該ETF底層資產——中韓半導體行業的投資機會來看，風險也同樣值得留意。 該基金經理李沐陽曾在一季報提到，中韓半導體行業的走勢或在二季度將進入“產業景氣”與“宏觀風險”激烈博弈的新階段。 “產業層面，AI算力需求的剛性及存儲芯片價格的上漲趨勢爲行業提供了堅實支撐。然而，最大的不確定性仍來自地緣政治。”在他看來，霍爾木茲海峽能否恢復通航、中東局勢是否會再度升級，將直接決定全球通脹路徑與風險資產偏好，對韓國這類外向型經濟體股市的影響尤爲顯著。 此外，他還強調，高企的芯片價格對下游需求的真實抑制效應、以及行業資本開支回升可能帶來的遠期供需變化也值得警惕。 截至目前，華泰柏瑞中韓半導體ETF基金份額總額爲21.9億份，較去年底增加7.44億份；再加上基金淨值的上漲，該基金規模已經來到95.50億元，較去年底增加58.79億元，增幅160.15%。僅在一季度，該基金的當期利潤爲2.84億元，同期市場有47只ETF利潤超2億元。 除了年內業績領跑，該基金近一年、近三年的業績也都在同類產品排名第一，分別爲192.71%、305.1%。 本文轉載自“財聯社”，GMTEight編輯：劉家殷。