2021年7月1日，2021年公募基金半年業績公佈。 GMTEightapp梳理相關數據發現，截至6月30日，全部普通股票型基金半年平均收益爲9.65％，全部混合股票型基金半年平均收益的6.4％。全部跑贏了上證指數半年漲幅3.4％、深證成指半年漲幅4.78％和滬深300半年漲幅0.24％。 其中小規模基金表現優異，跑贏明星基金。重倉新能源、半導體、醫藥等板塊的基金獲得了超額收益。 小規模基金跑贏明星基金 根據wind數據： 普通股票型基金中，半年業績排名前三的基金分別是：前海開源公用事業、上投摩根核心精選、金鷹醫療健康產業，全都是小規模基金。前海開源公用事業以44.52％的業績在普通股票型基金中位居第一。 其中前海開源公用事業基金規模3.54億元，上投摩根核心精選規模僅0.52億元，金鷹醫療健康產業規模3.56億元。 混合型基金中，業績排名前三的基金亦是小規模基金。其中位居第一的金鷹民族新興半年收益53.15％，其規模僅1.12億元；寶盈優勢產業半年收益52.17％，其規模僅1.49億元；金信穩健策略半年收益47.43，規模僅0.74億元。 與此同時，規模較大的明星基金今年收益普遍不盡如人意。 如著名的易方達旗下的易方達消費行業是目前規模最大的普通股票型基金，其規模高達318.65億元，半年回報僅-2.31％，易方達藍籌精選則是目前規模最大的混合型基金。 我們如果統計所有規模200億元以上的普通股票型基金半年平均收益，發現爲7.56％，這一數據低於全部普通股票型基金半年平均收益的9.65％； 規模200億元以上的普通股票型基金半年收益（來源：wind） 統計所有規模200億元以上的混合型基金半年平均收益，發現僅5.78％，這一數據低於全部混合股票型基金半年平均收益的6.4％。 規模200億元以上的混合型型基金半年收益（來源：wind） 也就是說，備受市場歡迎的頭部基金們目前普遍跑輸市場。 我們如果梳理業績排名前三的普通股票型基金和混合型基金，可以發現，這些基金一季度的持倉（二季度持倉尚未公佈）中，多重倉了新能源、半導體、醫藥等板塊。 值得一提的是，在一季度，規模僅1.12億元的金鷹民族新興的收益還爲負數，且跑輸了業績比較基準。彼時，基金經理韓廣哲在報告中認爲，A股市場仍然存在結構性機會，尤其是各國發展分歧最小的綠色減碳道路。基於以上判斷，他佈局景氣週期的新能源汽車與光伏板塊，關注商業模式可持續的優勢公司，對消費與成長風格進行動態平衡配置。 普通股票型基金中，業績最好的是崔宸龍管理的前海開源公用事業，這位產業背景出身的基金經理，在新能源行業已有相對豐富且深入的研究和積澱。針對市場上關於新能源車板塊估值的爭議和光伏上游漲價帶來的投資困擾問題，他在接受財聯社採訪時指出，過於糾結短期單一估值指標會錯過好的投資機會，新能源估值高只是短期的，這種估值完全可以被高速增長消化。 諾安基金揚眉吐氣 頭部基金普遍拉胯，那麼有沒有爲頭部明星基金們爭排面的產品呢？有，諾安成長混合。其以23.59％的半年收益位居規模200億以上的混合型基金第一位，緊隨其後的是中歐醫療健康，半年收益23.54％。 近期，隨着A股市場半導體板塊的強勁表現，以投資半導體板塊爲主的諾安成長淨值也水漲船高，“領漲”態勢也讓其掌舵者蔡嵩鬆重獲基民追捧。 數據顯示，5月11日至7月1日，半導體指數一掃前期陰霾，區間累計上漲%37.51%。 因爲重倉了半導體板塊，諾安成長混合亦有亮眼表現，讓今年一季度表現平平的諾安成長再度登上熱搜，其基金經理蔡嵩鬆更是受到不少投資者的調侃。“今天屬於蔡總”、“又是全場消費由蔡公子買單的一天”……這樣的言論在股吧和微博隨處可見。 據定期報告及Wind數據顯示，從2019年三季度以來，諾安成長的持倉集中度在不斷提高，2020年保持在80%左右。截至2021年一季度，該基金的前十大重倉股合計佔基金淨值比爲82.73%，而同類產品的平均值僅爲47.80%。 由於高度集中半導體行業，導致產品淨值波動過大，蔡嵩鬆也“被迫”在投資者口中的“蔡總”和“蔡狗”之間來回切換。梭哈半導體的行爲，也被一些基民戲稱爲“賭徒”。 不過，蔡嵩松本人對半導體板塊信心極爲堅定。 其在2020年的在年報中認爲，經過2020年利空的消化，芯片半導體行業2021年已經可以跟消費、白酒、醫藥、光伏、新能源站在同一起跑線上。 “展望2021年，貨幣政策不會急轉彎，在2020年四季度普遍對2021年流動性不抱有較大預期的情況下，溫和的貨幣環境轉向不會成爲市場的掣肘。” “從來沒有任何板塊是在高景氣度的軌道中出現瓦解。可能某些板塊在短期衝高後會有迴歸的需求，但休整之後會繼續原來的趨勢，不會破壞原有的趨勢，直到產業景氣度不在。這是由產業和目前A股的資金結構決定的。所以，我們判斷2021年消費、白酒、醫藥、光伏、新能源繼續原有趨勢，震盪上行。” 從一季度持倉情況看，諾安成長混合前十大重倉股全部來自半導體板塊，且倉位變化與2020年4季度相比變化不大。 其中：卓勝微小幅減倉，從547.74萬股降低至440.55萬股；兆易創新小幅減倉，從1608.55萬股降低至1555.32萬股；中芯國際小幅減倉，從5572.74萬股降低至4874.59萬股；三安光電小幅減倉，從11795.67萬股降低至11360.81萬股；韋爾股份減倉，從1,405.14萬股降低至1013.87萬股；北方華創小幅加倉，從1787.79萬股增加至1873.89萬股。 小幅減倉不代表蔡經理不看好。根據諾安混合成長的年報和一季報，韋爾股份、北方華創、中芯國際、三安光電、兆易創新、卓勝微持股佔基金淨值比全部在9.5％以上，接近10%的持股上限。因此，隨着個股上漲，在接近持股上限時，基金經理是有可能被動減倉的。 5月底，蔡嵩鬆在接受採訪時，表示，“我認爲產業的高景氣與股價的剪刀差越來越大，黎明前的黑暗，一觸即發。” 蔡嵩松本人甚至親自購買自己管理的基金。 公開信息顯示，諾安成長混合基金經理蔡嵩鬆，自己持有自己的諾安成長混合超百萬份。