摩根士丹利基金髮文稱，某種程度上，設備企業對“衰退”微觀有所感知，裝備製造業由於下游擴產持續的謹慎導致業績層面上承壓。展望未來，重點關注降息進度，出口鏈前期超跌明顯，若降息開始，可能有望從衰退交易進入降息通道交易。整體來看，裝備製造業板塊當前仍然以穩定的、確定性較高的資產爲核心，包括船舶板塊、軌交板塊和工程機械板塊。後續建議繼續關注設備更新領域，尤其是在有資金落地的補貼領域和央企設備更新領域，以及未來新質生產力科技、機器人領域。 市場進入中報披露期，裝備製造業由於下游擴產持續的謹慎導致業績層面上承壓，8月份機械(中信)指數下跌約7%，跑輸同期滬深300以及上證指數。但是無論內需還是外需，近期觀察到了一些機會信號。 內需端來看，總需求仍然偏弱，廣譜性的機械裝備需求也偏弱，工業產品價格整體低位。但是，有一些細節值得注意，中央財政+中央企業支撐成爲當前重點的擴張領域，包括：鐵路投資(10%+)、水利投資(28%+)、電網投資、設備更新。今年高端裝備裏表現強硬的子板塊中，軌交、工程機械都感受明顯，基本面逐漸兌現中。根據工程機械行業協會數據，2024年7月銷售各類挖掘機13690臺，同比增長8.6%，其中國內6234臺，同比增長21.9%；出口7456臺，同比下降0.5%。工程機械8月份CME預計挖機內銷6600臺，同比增長17%，出口7700臺，同比增長4%，內需繼續保持平穩。 外需端，海外製造業PMI在7月份，經歷了連續4個月回撤，從海外挖機和大多數工業品表現看，7-8月份增速有所放緩，某種程度上，設備企業對“衰退”微觀有所感知，具體來看，歐洲的降幅大於北美。展望未來，摩根士丹利基金認爲重點關注降息進度，出口鏈前期超跌明顯，若降息開始，可能有望從衰退交易進入降息通道交易。 政策方面，2024年7月25日國家發展改革委和財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》。在資金來源和安排方面，支持資金約3000億元資金，這來源於2024年5月發行的一萬億超長期特別國債。其中，1480億元由國家發展改革委牽頭安排，用於落實普遍行業和船舶行業的支持政策；1500億元被直接用於地方，用於落實其他領域的支持政策。此外，截至2024年12月31日未用完的中央下達資金額度收回中央。