智通財經APP獲悉，美國總統特朗普計劃對輸美貨品徵收關稅，並且新關稅大幅超出預期，不僅針對其他國家對美國出口商品徵收同等關稅，還針對非關稅壁壘。施羅德集團首席投資總監Johanna Kyrklund認爲，特朗普的新關稅下，政府債券在此次經濟週期中具有對衝經濟衰退風險的價值。該行持續看好黃金，因爲黃金可受惠於較弱的經濟增長，以及債務水平上升所造成的結構性風險。

施羅德估計，美國政府迄今所採取的行動，將使美國的有效關稅率再提高17.6個百分點至25.3%。在未計入任何報復措施前，預計這將使美國物價上漲約2%，並對經濟增長造成約0.9%的打擊。相比之下，同類報復措施只會使有效關稅率再增加1.3個百分點，對經濟的影響微乎其微。

在美國以外的地區，對等關稅對經濟的影響差異很大。加拿大和墨西哥將會鬆一口氣，因爲他們超過2.5%的國內生產總值(GDP)是來自美國對兩國生產的製成品的需求。

在另一端，亞洲經濟體普遍受到重創。歐盟和日本則可能處於中間水平，兩地面臨的衝擊約爲GDP的0.3%至0.4%。

施羅德指，結果將取決於各國選擇如何迴應。雖然白宮表示對等關稅可以透過談判降低，但已有數個國家表示將採取反制措施報復。因此，風險似乎更傾向於關稅進一步上漲。

對利率的影響

關稅的滯脹影響(經濟增長下滑、物價上漲)讓美聯儲陷入“進退維谷，左右爲難”的境地。往後看，經濟衰退風險的上升確實代表着聯邦公開市場委員會可能會在2026年底之前實現超過目前“點陣圖”中的四次減息。

對於其他央行而言，其政府採取的反制措施及財政支援措施的組合也會使其工作變得複雜。但整體而言，該行預期英倫銀行和歐洲央行將透過進一步減息來防範經濟下行的風險，而日本央行則可能無法在2025年進一步加息。

展望未來，全球其他國家的反應將至關重要。名單上的國家必須作出決定，是進行報復並升級貿易衝突，還是考慮減少與美國的貿易不平衡。這需要多長時間對於投資市場來說也很重要。