荒原資產凌鵬:A股後續可能向低估值、高分紅切換

2024-02-05 15:56

智通財經
切換需要遵循4個標準:一是體量、二是景氣、三是估值、四是屬性。按照這四個標準,後續機構可能向低估值、高分紅切換。
2月1日,荒原資產凌鵬在線上會議表示,去年底,凌鵬提出三個判斷,均得到驗證。第一,小票、垃圾股處於浪潮之巔,危險程度類似2021年2月的茅寧;第二,茅寧處於半山腰,可能進入加速瓦解期;第三,機構重倉股可能進入第三次遷移,低估崛起、方興未艾。從2023年11月始,市場已經進入明顯的換倉週期。茅指數已下跌15%以上、寧組合更下跌20%以上,偏股混合型基金指數也下跌15%以上。與之形成鮮明對比的是上證紅利指數和低估值指數,同期還有5%的絕對收益。
凌鵬指出,A股80%的時間處於“存量行情”,過去20年出現過2.5次“增量行情”。第一次是2005--2007年,資金來源是出口飆升驅動的經濟擴張和流動性充裕;第二次是2014年8月--2015年8月,資金來源是P2P和影子銀行;最後半次發生在2020--2021年,資金來源是股民變基民,行情呈現結構特徵。
分析存量、增量行情,凌鵬得到三點啓發。第一,增量資金往往後知後覺。外圍有資金,不一定入場;若行情啓動,資金也會隨之而來。第二,增量資金只助勢,不配置。增量資金沒有明確喜好,只是把之前的趨勢強化。第三,未來兩年,大概率是存量行情,甚至減量行情。
此外,凌鵬還指出,歷史上,A股市場已經發生過兩次大的切換。第一次從“週期爲王”轉到“成長致勝”;第二次從“成長致勝”轉到“茅寧共舞”。分析兩次存量切換,荒原資產發現存在三個規律。
第一,轉換之前,會出現一次泥沙俱下的下跌。就要不斷創新低、跌到不敢持有原有品種爲止。第二,切換過程將持續很長時間,至少需要幾個季度。舊勢力反撲,新勢力暫時受打壓,也是經常發生的。第三,基本面一定要此消彼長。持倉大切換的實現,需要基本面的配合,需要高頻可跟蹤的數據。
切換需要遵循4個標準:一是體量、二是景氣、三是估值、四是屬性。按照這四個標準,後續機構可能向低估值、高分紅切換。
體量看,低估值涉及衆多傳統行業,市值佔據半壁江山,是撐指數的重要力量。景氣看,經過10年調整,景氣和基本面已迴歸,只是被忽視。估值看,絕對估值、相對估值、歷史分位均非常低。屬性看,茅寧共舞時代最被鄙視的品種,22年11月破18年低點。