隨着公募基金產品一季報披露完畢，各類基金最新的規模與份額情況浮出水面。在債市波動下，一季度債券型基金遭遇兩年多來最大幅度的季度縮水，規模下降了4500多億元，中長期純債基金縮水幅度更大。而混合債基的規模在一季度逆勢擴張，部分配置港股的熱門產品獲得了投資者大量申購。

Wind數據顯示，截至一季度末，債券型共存續9.03萬億份，較2024年末減少了約4400億份。這是既2024年三季度後債基份額又一次縮水，也是自2022年四季度“贖回潮”以來縮水幅度最大的一季。受大幅淨贖回的影響，債基規模也明顯減少，資產淨值規模較2024年末下降了4600多億至10.05萬億元。

具體來看，部分債基在一季度仍獲得了投資者的追捧，特別是混合債基。中歐穩悅120天滾動持有C、中歐豐利A、興業穩利30天持有C、匯添富穩鼎120天滾動持有C等都在一季度獲得超過50億份的淨申購。

圖：一季度淨申購贖回份額居前的債基

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

（注：排除新成立和暫停運作的定開債基在一季度恢復運作的影響）

中歐豐利A的基金經理華李成在一季報中表示，開年以來債券市場波動率上升，除了資金面持續收緊、宏觀敘事邏輯轉變以外，更值得跟蹤和關注的是背後隱藏的投資者預期變化以及引發的資金流向和籌碼結構變化。在當下環境，波動率管理重要性大幅提升，管理好波動並從中尋找交易機會。

一季報顯示，中歐豐利A在重倉政金債和二永債的基礎上，投資了港股來增厚收益。

華夏穩享增利 6 個月滾動基金經理範義也在一季報中表示，減持持組合長債和超長債。考慮到債券資產很難提供更豐厚的安全墊，組合在一季度維持了偏低的權益倉位，在紅利持倉的基礎上，持有了一定的恆生互聯網相關標的，這些標的給組合提供了不錯的正貢獻。

華夏穩享增利6個月滾動一季度淨申購47.91份。一季報顯示，其在重倉政金債和二永債的基礎上配置了港股。

而一季度淨申購份額居後（淨贖回份額居前）的債基清一色爲純債基金，特別是中長期純債基。其中，財通多利C在一季度被淨贖回了93.76億份。

圖：一季度淨申購贖回份額居後的債基

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

招商證券基金研究團隊指出，2025 年一季度，債市承壓下純債基金規模下降。其進一步統計顯示，中長債基金和短債基金均下降，分別較2024年末下降了3700多億、1600多億元，而含權債基規模整體提升，偏債類規模提升1300多億元。

中金公司固收研究團隊認爲，在波動中，純債基金的渠道優勢反而使其加速淨贖回。二級債基層面，港股與轉債增厚是主線，而淨申購受銷售渠道影響的差異可能較大。

本文轉載自"財聯社"，智通財經編輯：劉家殷。