智通財經APP獲悉，安聯投資稱，全球股市在4月和5月經歷動盪，但隨着貿易談判等進展，股市有所恢復。歐洲政局穩定後的大規模刺激計劃，中國經濟的溫和復甦跡象以及美國經濟的韌性等，仍顯示全球股票可能是仍具吸引力的資產類別。通脹高於歷史平均水平，或可在中期對股票（相對債券）有利。安聯對現時的主題選擇如“基礎設施”和“智能製造”仍充滿信心。安聯相信，這些商業模式在應對和適應新的關稅環境方面具有優勢，因爲它們是由結構性趨勢而非週期性趨勢所推動。將繼續密切關注主題調整，並可能視調整期間爲潛在買入機會。

全球股市在4月和5月再次經歷動盪，投資者憂慮特朗普總統的“解放日”關稅及各國的迴應措施可能會令全球經濟陷入衰退，股市於初期暴跌。但隨着特朗普改變立場，爲貿易談判創造空間，股市收復了先前大部分的失地。

特朗普隨後抨擊美聯儲主席鮑威爾不進行降息，加劇了人們對美聯儲獨立性的憂慮，並引發了一輪拋售。然而，關稅緊張局勢緩和，加上圍繞第一季度企業盈利的樂觀情緒，4 月完結前股市得以喘息，勢頭延續至整個 5 月。由於關稅實施的不確定性，需求面產生了拉動效應，導致許多公司（尤其是美國公司）再次大量增加庫存。行業方面，能源業受油價下跌拖累，是 MSCI 所有國家世界指數中表現最差的行業。隨着投資者轉向防守型股票，基礎消費及公用事業錄得正回報。由於市場對企業盈利和持續增長感到樂觀，信息技術和通信服務股也在月底出現部分反彈。特別是中美達成貿易臨時解決方案後，所有依賴全球貿易和全球價值鏈的公司均有上升。

隧道盡頭有光嗎？

全球經濟面臨逆風，似乎很難過於樂觀。然而，隧道盡頭總有光。假設這不是一列逆向行駛的列車，讓安聯看看有哪些因素可推動股市沿着安聯目前所處的崎嶇路上前行。現時的地緣政治風險，例如俄羅斯與烏克蘭以及印度與巴基斯坦之間的戰爭，顯示和平並不像一年前安聯想象的那麼遙遠，這或可推動歐洲等市場的發展，這些市場在戰爭中遭受了不少損失。

此外，德國大選後歐洲政局靠穩，以及針對基礎設施和國防相關支出的大規模刺激計劃，可望提振近年遭受新冠疫情後蕭條影響的歐洲經濟。這爲歐洲帶來一些有趣的 投資機會，而該地區一直是全球投資者較少關注的區域。在地球的另一端，中國經濟在 2025 年展現溫和復甦的跡象，但同時面臨結構性挑戰。儘管短期勢頭疲弱，但中國政府轉向創新、綠色能源和自給自足的政策方向具有長期潛力。整體而言，中國經濟預期將溫和增長，政策制定者將平衡改革與刺激，以應對複雜的後疫情時代全球格局。

美國經濟展現韌性，增長穩定，新增職位數據理想，通脹放緩。科技和基礎設施投資維持高水平，消費者支出保持強勁。某些預購效應也穩定了整體消費趨勢。由於特朗普於最近的民調錶現疲弱，安聯預期他不會在 2026 年中期選舉前冒險令美國經濟陷入嚴重衰退。雖然關稅仍高於拜登年代的水平，但市場目前預期未來通脹只會略微延長，也可爲股市創造有利的前景。

這一情境下，全球股票可能是仍具吸引力的資產類別。全球經濟增長整體放緩，提供了更多不同的增長趨勢來源，推動近年高度集中的股市在未來呈現較廣泛的發展。安聯亦預期市場可能會對當前的不確定性過度反應。因此，安聯將繼續密切關注主題調整，並可能視調整期間爲潛在買入機會。

由於對數字和實體解決方案的需求不斷增長，“基礎設施”主題中的企業有望在未來數月受惠。雲計算、5G 落實和智慧城市項目增加，推動了對專業基礎設施解決方案的需求。此外，全球供應鏈調整和可再生能源投資也刺激了對可靠電力和物流基礎設施的需求。政府和企業優先考慮韌性和可持續性，這爲基礎設施服務供應商創造了機會。這一環境推動收入增長、創新和策略合作伙伴關係的建立，使這些公司能夠實現顯著增長。整體而言，對先進、可擴展基礎設施解決方案的需求將持續上升，爲該領域的 企業帶來理想的發展前景。

“智能製造”主題亦蘊含巨大潛力，因爲各種製造業越來越多地採用自動化來降低成本，並提高生產力。人工智能科技的進步，以及更智能的機器和人形機器人技術，在未來可望發展更多功能並擴大應用範圍。全球對自動化的整體需求加上全球供應鏈的新佈局，使得軟硬件領域的機器人和自動化相關公司在短期內有望迎來需求上升和業務增長的機會。