中基協近期披露2025年上半年公募基金銷售保有規模百強榜單，數據顯示行業整體呈現穩健增長態勢，不同類型基金與機構表現分化顯著。

截至上半年末，前100家基金代銷機構權益基金保有規模達51374億元，環比增長5.89%；非貨幣市場基金保有規模101993億元，環比增長6.95%；債券及其他基金50619億元，環比增長8.05%。其中，股票型指數基金表現最爲突出，保有規模合計19522億元，環比增速高達14.57%，成爲拉動公募代銷增長的核心引擎。

從機構類型來看，券商系表現搶眼，不僅以57家上榜數量佔據百強榜單半壁江山，非貨幣基金、權益基金、股票型指數基金環比增速分別達9.43%、6.48%、9.94%，尤其在股票型指數基金領域，佔據全市場55%以上份額，凸顯絕對優勢；銀行系雖在傳統主動權益、固收領域根基穩固，股票型指數基金也以38.69%的高增速奮力追趕。

值得關注的是，證監會8月27日修訂實施的《證券公司分類評價規定》增設基金投顧與權益類基金銷售保有規模等專項指標，引導券商從“重首發、輕保有”轉向關注客戶資產長期增值。從榜單可見，國泰海通、中信建投等券商上半年權益類基金保有規模增量居前，這一機制將推動行業資源向權益類基金銷售傾斜，加速財富管理業務結構優化。

指數基金成增長引擎，券商非貨基金代銷增速最快

中基協披露了備受市場關注的2025年上半年公募基金銷售保有規模百強榜單。截至上半年末，前100家基金代銷機構的“權益基金保有規模”總計達到51374億元，相較於2024年末增長了5.89%；“股票型指數基金保有規模”合計爲19522億元，環比增長14.57%，是增速最快的基金類型；“非貨幣市場基金保有規模”則爲101993億元，環比增長6.95%，“債券及其他基金”50619億，環比增長8.05%。

券商作爲基金代銷領域的重要力量，整體表現十分搶眼，多達57家券商上榜百強榜，佔據半壁江山。

券商非貨幣基金市場份額20.44%，規模環比增長9.4%；權益基金市場份額27.41%，代銷保有規模環比增長6.48%；股票型指數基金環比增長9.94%。增量主要來自債券及其他基金，上半年增長16.1%，券商代銷股票型指數基金優勢較爲明顯，上半年增長9.9%，但佔據全市場55%以上的份額，顯示出券商在指數產品領域的絕對優勢。

銀行非貨幣基金增長4.3%，股票型指數基金上半年增長38.7%，保有量市佔率提升1.3pc至6.4%，在行業指數化趨勢帶動下，多家銀行股票型指數基金保有量快速增長，正奮力追趕股指產品。從規模絕對值來看，銀行在傳統主動權益、固收等優勢領域依然穩固。

具體看上半年券商代銷公募基金情況，有這些看點。

一是頭部券商代銷規模領跑，行業集中度維持高位。2025年上半年，券商代銷公募基金的“頭部效應”依舊顯著。從表可見，中信證券（06030）以1421億元的權益基金保有規模位居百強榜單第8，華泰證券（06886）以1266億元緊隨其後（排名第10），國泰君安（978億元，第12）、招商證券（838億元，第13）等頭部券商也在權益基金保有規模上佔據前列。行業頭部集中度依然較高。排名前十的券商非貨代銷規模合計超過萬億。

非貨幣市場基金保有規模維度，中信證券以2397億元遙遙領先，華泰證券（1752億元）、國泰君安（1605億元）同樣穩居第一梯隊。頭部券商排名變化普遍較小（如中信、華泰“排名變化”爲0），這意味頭部券商其在公募基金代銷領域的領先地位已形成較強“壁壘”，廣泛的客戶基礎、成熟的投研體系與品牌影響力，讓頭部券商得以持續領跑，行業集中度維持在較高水平。

二是排名變化反映頭部競爭激烈，部分中小券商實現突破。在排名變化方面，頭部券商之間的競爭愈發白熱化。國泰君安（01788）排名上升11位，成爲頭部券商中排名提升最爲顯著的一家，當然這其中有兩券商合併的重要原因。招商證券（06099）排名上升6位，也表現不俗，中信建投（06066）上升4位，中金公司（03908）排名上升9位。

部分中小券商也實現了突破，方正證券（601901.SH）排名上升6位，華西證券（002926.SZ）上升4位，華寶證券上升3位，第一創業證券（002797.SZ）上升3位等等。華源證券、誠通證券、財達證券今年首次出現在公募基金代銷百強榜單中。

三是基金代銷結構分化，券商策略各有側重。不同券商在權益基金、股票型指數基金、債券及其他基金的代銷結構上差異顯著，折射出各家券商的策略偏好。

從基金結構佔比來看，權益類基金仍是券商代銷的重點，佔比普遍超過60%。部分中小券商權益基金代銷佔比甚至超過90%，如誠通證券和天風證券，湘財證券、中銀證券、中航證券佔比超85。頭部券商中，銀河證券權益基金代銷佔比最高，達84.51%。與之形成對比的是，國金證券權益基金佔比爲47.27%，中金公司爲49.19%，山西證券更是低至36.13%，這些券商在權益類產品的拓展上還有較大的提升空間。

權益類基金的熱銷，一方面源於上半年中國資本市場向好，投資者對權益類資產的配置需求持續上升；另一方面，券商在權益類基金的投研和推廣上投入較大，引導投資者進行長期價值投資。

細分來看，券商股票型指數基金代銷比例普遍高於主動權益基金，僅興業證券和華源證券兩家券商主動權益高於股票指數基金。部分券商也較爲重視債券及其他基金的代銷，發展成債券特色型券商，山西證券債券及其他基金佔比高達63.87%，中金財富債券及其他基金佔比48.73%，國金證券債券及其他基金佔比52.73%，財通證券債券及其他基金佔比46.86%。

四是規模變化來看，券商之間分化明顯，馬太效應與特色化並存。從環比增幅數據來看，券商之間的分化進一步加劇，行業馬太效應凸顯，頭部券商與部分中小券商憑藉不同策略實現了亮眼增長，而也有部分券商在不同品類基金代銷上出現下滑。

非貨幣市場基金保有規模增幅上，中金公司以61.04%的驚人增幅領跑，中信建投也有29.45%的不錯表現，頭部券商在非貨基整體代銷上的優勢進一步凸顯。中信證券、華泰證券、國泰海通（02611）、招商證券、光大證券（06178）、中信建投、銀河證券（06881）等頭部券商所有類型的基金代銷保有規模均有所增長。

不少券商的基金保有規模出現環比下降，國金證券權益基金保有規模增幅爲-2.60%，非貨幣市場基金保有規模增幅-7.75%，債券及其他保有規模增幅-11.93%。東北證券權益類基金規模增長，但債券型基金規模下滑。信達證券、國海證券、南京證券、東興證券、萬聯證券等權益基金、債券基金代銷保有規模均有所下降。

值得一提的是，部分券商在權益基金代銷上不佔優勢，但憑藉債券型基金的增長，也實現了非貨基金代銷保有規模的增長。如長江證券、長城證券、國元證券、中原證券（601375.SH）、西南證券、東海證券等。

分類評價新規將引導行業轉型

8月27日，證監會最新修訂實施的《證券公司分類評價規定》，增設基金投顧與權益類基金銷售保有規模等專項指標。具體來看，“權益類基金銷售保有規模增量”指標，上一年度增量位於行業前10名加1分、前20名加0.5分。此前，部分券商在基金銷售中存在“重首發、輕保有”的問題，導致客戶長期收益受損，而“保有規模增量”指標的引入，引導券商更關注客戶資產的長期存續與增值。

2025年上半年公募基金銷售保有規模百強榜單也可窺見新修訂的《證券公司分類評價規定》中“權益類基金銷售保有規模增量”指標的半年度加分情況，這也是市場所關注所在。僅從上半年權益類基金銷售保有規模增量來看，國泰海通、中信建投、招商證券等券商增量位於前10。興業證券、中金財富、東方證券等位於11-20名。

這一加分機制不僅影響券商分類評級結果，更將引導行業資源向權益類基金銷售傾斜，推動券商進一步提升投資者服務能力，優化財富管理業務結構。

本文轉載自：財聯社；智通財經編輯：陳筱亦。