10月，A股市場在政策面與資金面的交織影響下呈現區間震盪態勢，全月主要指數圍繞關鍵點位反覆博弈，市場情緒雖偶有波動，但結構性機會持續凸顯。

ETF市場是觀察資金流向的重要窗口，數據顯示，個人投資者以強勁的淨申購力度成爲市場主力，與機構投資者的震盪調倉形成鮮明對比，不同類型投資者在市場波動中的配置策略差異化顯著。

從10月以來的申贖數據來看，個人持有爲主的ETF整體保持強勁申購動力。期間雖在16日、21日、23日出現小幅淨贖回，但累計淨申購規模仍高達118.99億元，其中10日、13日單日淨申購分別達35.64億元、33.36億元，展現出個人投資者對A股市場的堅定信心。

反觀機構持有爲主的ETF，月度內呈現先購後贖的震盪調整特徵，中下旬贖回力度顯著加大，22日單日淨贖回近70億元，截至23日累計淨申購僅49.85億元，不足個人投資者規模的一半。整體來看，在市場震盪期間，個人資金相較於機構資金未出現大規模撤離。

配置方向上，個人投資者聚焦證券、消費及科技賽道，證券ETF以46.35億元淨申購額居首，食品飲料、科創半導體、電池等ETF緊隨其後；機構則側重防禦性與高股息品種，銀行ETF淨申購62.60億元領跑，紅利低波、資源類ETF獲重點配置，而中證500相關ETF遭大幅贖回，兩類投資者的策略分化明顯。

個人ETF淨申購規模領先

從10月9日至23日的單日及累計淨申贖數據可以清晰看到，個人持有爲主的ETF在整個月度內保持了較強的申購動力。10月9日，個人持有爲主的ETF單日淨申購達28.84億元；隨後在10月10日和13日，單日淨申購分別攀升至35.643億元和33.36億元，推動10月累計淨申贖在10月13日突破97億元關口。

儘管個人持有爲主的ETF在10月16日、21日和23日出現了小幅淨贖回(分別爲-1.73億元、-12.63億元和-4.53億元)，但整體申購力度遠大於贖回，截至10月23日，個人持有爲主的ETF10月累計淨申贖仍達到118.9902億元，展現出個人投資者對市場的信心。

相比之下，機構持有爲主的ETF則呈現出震盪調整的特點。10月9日至15日，機構持有爲主的ETF多數時間處於淨申購狀態，其中10月15日單日淨申購高達79.63億元，累計淨申贖在當日突破130億元。

然而，進入10月中下旬，機構開始加大贖回力度，10月16日、21日、22日和23日分別淨贖回33.80億元、38.03億元、67.84億元和20.63億元，尤其是10月22日的單日淨贖回規模接近70億元，直接導致機構持有爲主的ETF在10月累計淨申贖大幅回落，截至10月23日僅爲49.85億元，不足個人持有爲主ETF累計淨申購規模的一半。

值得關注的是，在市場調整時，個人和機構出現分歧。在上證指數圍繞3850點窄幅整理背景下，個人資金相較於機構資金未出現大規模撤離。

國金證券策略研究觀點同樣證實了這一結論：10月13至10月17一週，以個人持有爲主的ETF被淨申購，分行業看，以個人持有爲主的ETF中，與金融地立新能源、科技等板塊相關的ETF被淨申購。另外，當週以機構持有爲主的ETF被淨贖且以寬基ETF爲主。

個人投資者重點配置證券與消費，部分科技賽道受青睞

在個人持有爲主的ETF中，從10月累計淨申購排名前20的產品來看，證券ETF以46.35億元的累計淨申購額高居榜首，成爲個人投資者最青睞的ETF產品，這一數據遠超排名第二的產品，反映出個人投資者對券商板塊未來業績增長的強烈預期。

排名第二的食品飲料ETF累計淨申購達18.11億元食品飲料行業作爲傳統的“防禦性+成長性”板塊，具備業績穩定、現金流充裕的特點，在市場波動加大的環境下，往往成爲資金避險與長期佈局的重要選擇。

科技賽道中，科創半導體ETF和電池ETF分別以13.48億元和12.89億元的累計淨申購額位列第三、四位，展現出個人投資者對半導體與新能源電池行業的高度關注。當前，半導體行業受益於國產替代加速與全球芯片需求回暖，國內半導體企業在設計、製造、封裝測試等環節的技術突破不斷；而新能源電池行業則依託全球新能源汽車滲透率的持續提升，以及儲能產業的快速發展，市場需求保持高增長，兩大賽道的長期成長邏輯成爲個人投資者佈局的重要依據。

此外，稀土ETF(6.02億元)、科創200ETF基金(5.64億元)、人工智能ETF科創(3.57億元)等產品也進入累計淨申購前10名，涵蓋了稀有金屬、科創板寬基、人工智能等多個細分領域，顯示出個人投資者在科技與高端製造賽道上的多元化佈局策略。

與申購榜單的火熱形成對比的是，個人持有爲主的ETF中，有部分產品在10月遭遇了淨贖回，其中以紅利國企ETF的贖回力度最大，10月累計淨贖回達11.11億元，成爲當月個人持有ETF中淨贖回額最高的產品。

旅遊ETF以2.8149億元的累計淨贖回額排名第二。此外，800現金流ETF(-2.14億元)、滬深300成長ETF(-1.58億元)、AI人工智能ETF(-1.51億元)等產品也出現了不同程度的淨贖回。

銀行與紅利低波成機構配置重點，中證500相關ETF遭大幅贖回

機構持有爲主的ETF在10月的申贖選擇呈現出鮮明的“防禦性+高股息”特徵。從機構持有爲主的ETF累計淨申購排名前20的產品來看，銀行ETF以62.60億元的累計淨申購額位居第一，成爲機構配置的核心品種。在市場不確定性較強的環境下，銀行成爲機構資金規避風險的重要選擇。

紅利低波ETF以33.91億元的累計淨申購額排名第二，紅利低波策略聚焦於高股息率、低波動的上市公司，在市場震盪行情中能夠有效降低組合波動。此外，有色金屬ETF(29.02億元)、稀土ETF嘉實(28.07億元)、黃金股ETF(18.29億元)等資源類ETF也進入機構累計淨申購前5名。

在機構持有爲主的ETF淨贖回榜單中，中證A500ETF富國以-48.51億元的累計淨贖回額成爲機構贖回力度最大的產品，A500ETF華泰柏瑞(-33.97億元)、A500ETF南方(-30.61億元)、中證500ETF(-25.05億元)等中證500相關ETF也均進入淨贖回前5名，合計贖回規模超過130億元。這

此外，通信ETF(-19.86億元)、A500ETF基金(-14.90億元)、滬深300ETF(-12.54億元)等產品也出現較大規模淨贖回，反映出機構在不同市場風格與行業板塊間的主動調倉行爲，機構贖回主要以寬基ETF爲主。

本文轉載自“財聯社”，智通財經編輯：徐文強。