3月31日，朱少醒管理的富國天惠精選成長混合型證券投資基金(LOF)披露2025年年度報。年報顯示，富國天惠精選成長前十大重倉股分別爲：寧波銀行(002142.SZ)、傑瑞股份(002353.SZ)、寧德時代(300750.SZ)、貴州茅臺(600519.SH)、春風動力(603129.SH)、中創智領(601717.SH)、紫金礦業(601899.SH)、瑞豐新材(300910.SZ)、國瓷材料(300285.SZ)、徐工機械(000425.SZ)。其中，紫金礦業和徐工機械新進入十大重倉，而貴州茅臺則遭減持。 第11名至第20名重倉股依次爲：賽輪輪胎(601058.SH)、濱江集團(002244.SH)、驕成超聲(688392.SH)、繼峯股份(603997.SH)、立訊精密(002475.SZ)、思泉新材(301489.SZ)、農產品(000061.SZ)、藥明康德(603259.SH)、澤璟製藥(688266.SH)、寒武紀(688256.SH)。從持倉動向看，賽輪輪胎、思泉新材、藥明康德、澤璟製藥、寒武紀獲進一步加倉，而濱江集團、驕成超聲、立訊精密遭減持。 行業分佈方面，富國天惠精選成長重倉製造業，公允價值達163.74億元，佔基金資產淨值比例72.82%。其次分別爲金融業、採礦業及信息傳輸、軟件和信息技術服務業，分別佔比7.70%、3.73%及2.72%。 業績表現上，報告期內，基金份額淨值富國天惠成長混合(LOF)A/B爲2.9087元，富國天惠成長混合(LOF)C爲2.8046元，富國天惠成長混合(LOF)D爲2.9091元；份額累計淨值富國天惠成長混合(LOF)A/B爲5.9567元，富國天惠成長混合(LOF)C爲3.1096元，富國天惠成長混合(LOF)D爲2.9091元；報告期，基金份額淨值增長率情況：富國天惠成長混合(LOF)A/B 爲 20.03%，富國天惠成長混合(LOF)C 爲 19.07%，富國天惠成長混合(LOF)D 爲20.04%；同期業績比較基準收益率情況：富國天惠成長混合(LOF)A/B爲11.92%，富國天惠成長混合(LOF)C爲11.92%，富國天惠成長混合(LOF)D爲11.92%。 朱少醒在年報中分析稱，2025市場投資熱度大幅上升，投資熱點擴散。TMT是貫穿全年的板塊行情，光模塊超額收益極其顯著。有色板塊是全年的行情。創新藥的階段性收益也非常明顯。不在主題熱點的優質公司估值擴張不明顯，但股價也在業績的驅動下中樞穩步擡升。2025年的實體經濟還在築底後的緩慢復甦中，出口全年表現出色，消費和房地產依然低迷。貨幣政策保持在較寬鬆狀態，財政政策偏積極。9.24的一系列積極政策極大程度地扭轉了投資者極度悲觀的預期，投資者風險偏好大幅提升。本基金屬成長基金，全年保持了較高倉位，組合偏向經營穩健、質地優良的股票上，行業、風格配置均衡。 展望2026 年，朱少醒認爲實體復甦的態勢將延續。未來一段時間再起貿易衝突的風險概率有所下降，外部環境或迎來寶貴的緩和窗口期。當然中美的長期激烈競爭態勢不會發生改變。今年出口業將面臨更多的挑戰，靜態觀察的地產行業數據依然乏善可陳。放到全年來看，他認爲沒必要繼續悲觀。消費的回升時間上可能會滯後，但積極的一面是龍頭企業的產業升級進程迅速，大量上市公司的全球競爭力顯著增強。最終企業纔是科技競爭和貿易競爭的主力軍。 朱少醒指出，經過2025年的全面上漲，市場整體估值有顯著擡升，部分熱門板塊甚至已經泡沫隱現。但市場整體是在經歷連續幾年下行後的反轉，整體估值依然在合理區間，尤其是不在風口的大量優質公司估值更有吸引力。結合債券收益率水平，當前權益依然還是最有吸引力的資產類別。個股選擇層面，本基金偏好投資於具有良好“企業基因”，公司治理結構完善、管理層優秀的企業。分享企業自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金取得收益的最好途徑。