4月22日，2025年公募“冠軍基”——永贏科技智選披露了2026年一季報。業績表現方面，截至報告期末，永贏科技智選混合發起 A 基金份額淨值爲 3.7494 元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲-0.80%，同期業績比較基準收益率爲-4.51%；截至報告期末，永贏科技智選混合發起 C 基金份額淨值爲 3.7169 元，報告期內，該類基金份額淨值增長率爲-0.94%，同期業績比較基準收益率爲-4.51%。 截至今年一季度末，永贏科技智選前十大重倉股依次爲：中際旭創（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、深南電路（002916.SZ）、東山精密（002384.SZ）、騰景科技（688195.SH）、江豐電子（300666.SZ）、博遷新材（605376.SH）、中國巨石（600176.SH）、鼎泰高科（301377.SZ）。 調倉方面，永贏科技智選一季度新進騰景科技、江豐電子、博遷新材、中國巨石四股，並對鼎泰高科大幅加倉123.79%，使其躋身前十大重倉股。這五隻標的年內漲幅均超70%，其中騰景科技漲逾130%，成爲組合中的“黑馬”。 與此同時，原頭號重倉股生益科技以及天孚通信、景旺電子、工業富聯、劍橋科技退出前十。在留守的重倉股中，基金繼續增持中際旭創、新易盛、滬電股份、深南電路，僅小幅減持了東山精密。 基金經理任桀在一季報中分析指出，2026 年一季度，滬深 300 指數下跌 3.89%，中證 1000 指數上漲 0.32%，科創 50 指數下跌 6.54%。報告期內基金繼續聚焦全球雲計算產業投資，跟蹤全球 AI 產業前沿模型和商業化進展，並結合關鍵領域供給進行投資應對。 2026年一季度，Token進入第三階段的爆發期。任桀強調，隨着以Anthropic爲代表的AI Agent技術走向成熟，Agent不再只是簡單的提示詞調用，而是真正意義上能夠規劃、分解、執行多步驟任務，並在長期工作中保持目標一致性的自主智能體。Agent之外，未來模型在多模態、持續學習等領域仍有顯著的提升潛力。 在訓練方面，任桀近期觀察到新一代模型正在更大參數規模上訓練，並已經初步體現出突破性的能力提升，Meta等廠商的新模型也驗證了進一步scaling的潛力。 Token的爆發已經在業績和估值上得到顯現，兩家領先的模型創業公司已接近300億美元ARR，部分國產公司也實現了顯著收入增長，各個標的在一二級市場的融資和估值均體現出全球投資者對模型長期發展的持續看好。 任桀指出，算力架構在進一步適應模型和應用需求的變化。客戶需求視角下，強化學習的訓練、Agent 任務、MAS/ 長上下文等不同架構需求，均對推理速度提出了更高的要求，算力提供商開始對 PD 分離後的 Decode 環節做進一步優化。在這一過程中，通信與存儲在算力系統中的重要性快速上升，爲應對時延、帶寬與能效約束，新一代算力集羣正加速引入 LPU、CPO/NPO、OCS、正交背板等新技術。 伴隨新技術從方案設計走向規模化部署，早期深度參與頭部廠商研發與供應鏈協同的企業，有望在滲透率提升過程中獲得更爲顯著的產業紅利。算力建設需求擴展到更多行業。 隨着 AI 規模的進一步擴大，更多細分行業的整體需求開始被顯著拉動，部分領域的高端需求佔據了更多產能，部分領域在供需錯配下進入顯著的漲價階段，市場行情亦開始進一步泛化。 總體來看，全球 AI 模型仍處於能力持續提升與應用場景不斷擴展的階段，產業發展具備較強的持續性和確定性，本基金持續關注雲計算，將聚焦 AI 產業的變化，捕捉 AI 建設和發展帶來的投資機會。