近日，思睿集團首席經濟學家洪灝對中國經濟和資本市場作出判斷。他表示，中國經濟正在經歷重組。儘管(市場)表面上有悲觀，但某些行業仍在牛市。除了高股息收益的行業如銀行，科技行業也表現良好。房地產走出混亂還需要幾年。一方面(房地產)庫存仍在增加，另一方面，土地作爲地方政府收入的主要來源仍在下降。國家隊會在市場疲軟時支持它，因此農曆新年前的低點實際上是今年的最低點之一。自去年以來，中國國債表現非常好，長期國債收益率一直在創新低，它將從這裏開始更低。 關於行業，他認爲，人們需要從兩個不同的角度來看待經濟。房地產行業仍在掙扎、鬥爭。就新房銷售而言，2月和1月的數字仍然疲弱。一線城市的二手房似乎正在略有回升，但新房銷售仍在艱難時期(still struggling big time)。這意味着，對於許多開發商而言，他們在收益方面幾乎無法展示什麼。 一方面庫存仍在增加，另一方面，土地是地方政府收入的主要來源，它仍在下降。但同時必須明白，現在房地產行業對GDP增長的貢獻低於製造業。製造業增長很快，許多領域都在快速發展，但房地產的混亂需要數年才能解決。 但另一方面，電動汽車行業、新能源行業、半導體行業、AI行業實際上顯示出蓬勃發展的銷售和收入。在這個關鍵時刻，人們需要從兩個不同的角度來看待經濟，因爲經濟正在經歷重組。 今年表現良好的行業除了高股息收益的行業如銀行，科技行業也表現良好，而且，自從春節前達到低點到在上週五修正前，香港的科技行業已經上漲了大約20%，這表明儘管表面上有悲觀，但有些行業仍在經歷牛市。 關於市場位置，他指出，新證監會主席很快推出了許多新的規章制度。例如，很多公司持有人不能利用首次上市清算公司的股份給散戶股東，這些變化很好。所以農曆新年前看到的下跌是一種短期市場結構問題，因爲你見到，所有這些衍生品開始敲入，市場被這些期權的執行而拖累。 現在很清楚這一點，同時國家隊也會在市場疲軟時支持它，所以，農曆新年前的低點實際上是今年的最低點之一。 關於國債收益率，他判斷，首先，你不被鼓勵去做空市場，所以即使你有一個多頭頭寸，你也不能用指數期貨做空它。 其次，在中國文化中，真的很討厭波動，這意味着，對於許多過去因爲市場波動而產生良好業績的對衝基金來說，現在也沒有了這樣的想法。 投資者可以將他們的資金從這些對衝基金中投入到其他策略中。例如，自去年以來，中國國債表現非常好，長期國債收益率一直在創新低，它將從這裏開始更低。 關於機會，他指出，量化基金已經在中國市場待了將近10年了，在過去10年裏他們長期做多小盤股，然後在未來短期內做空。因此，他們年復一年產出非常可觀的回報。 一些基金實際上在過去10年中獲得了50% 以上的年化回報，這是非常受人尊敬的。所以不能說，交易了10年還是新手，經驗不足。 這其實是因爲雪球效應。雪球結構開始出現，之後拖累指數下跌，同時也因爲一部分流動性危機，在那段時間裏，沒有足夠的流動性來購買所有的微盤股和超級股票，所以只能拯救市場中的大盤部分，因此你會看到大盤股和小盤股的回報存在巨大的分歧。 不過，這一階段已經過去了。現在需要向前看，繼續尋找新的機會，這些機會現在往往出現在市場上的高增長領域。