近日，匯添富基金經理過蓓蓓表示，黃金投資應關注利率水平、通脹水平、全球貨幣體系的信任程度等中長期因素。短期因素主要看地緣衝突。她認爲，海外利率上升未必會導致黃金價格下降，其影響有限。白銀的價格趨勢與黃金一致，但彈性更大。當預期海外利率下降時，白銀的彈性會比黃金更大。 過蓓蓓說，黃金在過去兩年裏一直處於上漲態勢，儘管去年漲幅沒有美股明顯。但今年情況有所不同，美國科技股的震盪幅度開始增大，單日漲跌幅變大，市場出現了明顯的平臺整理期，之後開始下跌。相比之下，黃金從底部上漲相對穩健。 今年以來，全球黃金價格指數已上漲超過14%，這是今年的變化情況。回顧過去六年，海外黃金價格僅一年出現負增長，其他年份均爲正收益。境內黃金與境外黃金錶現不同，境內黃金近三年的漲幅超過境外黃金。而國內購買相同重量的黃金需要多花費30元，這就是境內黃金相對於境外黃金的溢價。 因此，如果去年投資者購買的是境內黃金，可能會感覺價格上漲幅度比境外黃金更高。今年，境內黃金相對於境外黃金的溢價有所收窄，但每克仍有超過十元的溢價。這意味着，當配置黃金時，需要區分是配置海外黃金還是境內黃金。 過蓓蓓認爲，黃金背後的驅動因素主要是金融因素，包括利率水平、通脹情況、貨幣信用和地緣政治等。黃金價格與工業需求或黃金在工業中的應用無關。黃金投資應關注利率水平、通脹水平、全球貨幣體系的信任程度等中長期因素。短期因素主要看地緣衝突。如果地緣衝突風險明顯，全球投資者可能會配置黃金以對衝地緣政治風險。從成本角度看，首飾櫃檯的黃金最貴，銀行的黃金價格居中，如果能在上海黃金交易所購買，價格變動會更直接。 關於投資實物黃金、紙黃金或黃金基金，過蓓蓓認爲只需關注兩種黃金投資品類：一是實物金、二是基金。如果不想購買實物金，擔心安全問題，基金也是一個方便的選擇，基金背後對應的是實物黃金。如果想做家族傳承，不太在意價格變動，可以選擇實物金。如果想要賺取黃金價格的波段，基金是相對簡單的投資品種。 過蓓蓓指出，這一輪有色板塊的上漲主要由黃金和銅價上漲拉動。但從現貨角度看，除了銅之外，其他工業金屬價格沒有太大變動。因爲在海外高利率環境下，經濟活動並不強。在這種環境下，工業需求不旺盛，工業金屬價格也不會有太大漲幅。 過蓓蓓提到，金屬具有金融和商品兩種屬性，黃金代表金融屬性，而銅和鋁代表商品屬性。白銀則介於兩者之間，具有一定的工業和金融屬性。白銀價格超過黃金的上漲幅度，通常發生在金銀比的中樞發生變化時。自三月份以來，白銀價格的漲幅是黃金的兩倍，這反映了白銀的補漲現象。白銀的價格趨勢與黃金一致，但彈性更大。當預期海外利率下降時，白銀的彈性會比黃金更大。