近期“回本即贖回”的現象有多顯著？

通過梳理股票ETF（不包括投向境外市場的跨境ETF）的申贖情況，不難看出，隨着行情的回暖，股票ETF已經連續4個月保持了淨贖回的態勢。

期間股票ETF發行市場稍有回暖，但仍頻繁出現的上市後即贖回，也使得新發基金在對份額總額增長的貢獻並不顯著。年內在股票ETF市場的淨流出額達到了339.59億元。

曾經是吸金主力的寬基ETF，更是成爲近期贖回的主要股票ETF類型，年內淨流出額（1730.48億元）也遠遠大於整個股票ETF的流出額。近期漲勢較爲顯著的科創50ETF正被大舉賣出，淨贖回居前。

這一現象的背後，有基金公司人士提到，剛回本或者接近回本的投資者經常會發生贖回行爲，既是過去長時間裏承受賬面虧損，如今回本帶來寬慰的心理；也是強烈擔心重蹈覆轍——害怕市場再度回落將收益化爲烏有。這種“心理反轉”往往導致贖回衝動明顯增加。

不過，值得留意的是，隨着昨日的行情回調，部分寬基ETF又再次吸金。

ETF新發市場：小幅回暖

近日，中信證券一則研報提到，隨着行情走強，樣本公募淨贖回率明顯上升，上週淨申贖率超過2024年以來的平均水平。而股票ETF市場也出現了相似的趨勢。

隨着8月行情尾聲漸近，ETF新發市場稍有“回暖”跡象。以基金成立日來看，Choice數據顯示，截至8月25日，8月以來新成立23只權益ETF，合計發行份額達到144.28億份。

這也是連續第2個月權益ETF新成立規模出現回升。此前，權益ETF的新發份額在7月和6月分別達到138.73億元、107.28億元。

而平均到每隻產品，8月以來新成立的ETF規模均值爲6.27億份，較上個月的4.34億元，增長較顯著。同時，這也是年內第三高的水平，今年2月仍是月度新成立權益ETF均值峯值，爲11.91億元。

不過，新發基金上市以後仍出現顯著縮水。數據顯示，截至8月25日，上述23只新發基金的合計份額爲129.5億份，減少了11.41%。

存量ETF市場：贖回趨勢不改

贖回並非僅僅發生在新發基金。雖然中國ETF規模正式進入5萬億時代，但其中的股票型ETF規模的增長更多來自基金淨值的回升。

Choice數據顯示，截至8月26日，股票型ETF合計在8月被淨贖回78.03億份，估算的淨贖回規模爲110.83億元。以月度的口徑來看，已經是股票型ETF連續第四個月被淨贖回，股票型ETF最新基金份額總額爲1.98萬億份，合計規模3.45萬億元，規模較7月底回升3425.15億元。

股票型ETF早在5月由淨申購轉爲淨贖回。Choice數據顯示，5月-7月，股票型ETF依次被淨贖回365.79億份、112.53億份、514億份。

中基協數據也顯現出相似的趨勢，截至7月底，以股票ETF爲代表的股票基金在7月減少了114.65億份，至月底的3.44萬億份。

拉長時間看，今年以來，股票型ETF已經被淨贖回689.43億份，合計淨贖回規模339.59億元。此前，股票型ETF的年度淨贖回情況出現在2017年，而2022年至2024年3年間，每年股票型ETF的淨申購均在千億級水平。

贖回主方向：寬基ETF

無論月度還是年內的情況來看，科創50ETF都是此輪贖回最多的一隻產品。Choice數據顯示，8月以來，華夏科創50ETF已被淨贖回174.24億份，也就是不到一個月，該ETF減少了兩成以上的基金份額。

而與去年底的基金份額相比，該ETF合計被淨贖回265.28億份，淨流出310.5億元。目前，該ETF最新基金份額爲625.84億份，年內份額縮水了29.77%，近期的份額幾乎回落至近兩年的低位。

贖回的背後，這隻產品以個人投資者爲持有主力的產品，在過去淨值回調期間被接連淨申購，基金份額總額曾在去年10月攀升至1125億份的水平，彼時，科創50經歷階段性觸底後反彈。

而年內，該ETF淨值回報達到28.11%，但由於不及基金份額縮水幅度，最新規模小幅下滑至836.19億元。

不過，隨着昨日的行情回調，華夏科創50ETF再次出現淨申購的情況，單日基金份額增加1.4億份，也是8月中旬以來淨申購最多的一天。

另外，國聯安半導體ETF也在8月被淨贖回50.4億份。芯片ETF、創業板50ETF、醫藥ETF、軍工ETF也在8月被淨贖回較多。

分類型來看，寬基ETF成爲主要贖回的方向。數據顯示，寬基ETF在8月基金份額減少了439.71億份，合計淨流出約415.85億元。

而今年以來，寬基ETF的淨流出額已經達到1730.48億元，基金份額總額也減少近2000億份。不過由於年內淨值的增長，寬基ETF總規模仍是維持增長的勢頭，截至目前寬基ETF總規模爲2.44萬億元，較去年底增加2363.51億元。

本文轉載自財聯社；智通財經編輯：陳筱亦。