2026年1月落下帷幕。春季躁動帶來史詩級開門紅，滬指一度突破4190點，行業板塊航天衛星、黃金、有色、化工、AI應用等熱門題材輪番上陣，行業主題ETF“越漲越買”，屢獲資金青睞；與此同時，寬基ETF大幅流出，監管多次表態防止市場大起大落，爲慢牛奠定了基礎。

截至1月底，ETF格局有了新變化，呈現出寬基ETF資金流出，而行業主題持續獲得資金買入的分化格局：

一是整體ETF規模跌破6萬億，截至1月31日，全市場ETF規模爲5.45萬億元，較年初減少了0.54萬億元，基金數量爲1430只；

二是股票ETF資金淨流出7926.94億元，主要爲寬基ETF。今年1月，以滬深300ETF、上證50ETF、科創50ETF以及創業板ETF等核心寬基ETF資金淨流出達到1.01萬億元；

三是債基ETF淨流出超千億。債券市場乏善可陳，2025年底衝量資金退散，債券基金ETF合計規模再次回到“7”字頭；

四是有色金屬、化工、黃金、電網設備、半導體等主題ETF被大舉買入，7只ETF資金淨流入超百億，首隻千億黃金ETF誕生。

五是跨境ETF規模突破1萬億元。在QDII額度持續緊張的情況下，監管引導基金公司QDII額度從機構釋放給個人投資者，1月跨境ETF獲得314億元的資金流入。

資金1月都買了誰？有色ETF、黃金ETF、化工ETF居前

牛市行情中，ETF成爲“追漲”的好工具。今年以來，貴金屬、化工等資源品與半導體、AI應用爲主的科技板塊成爲春季躁動中兩大主線。資金也圍繞着這兩條主線進行交易。

Wind數據顯示，截至1月底，資金淨流入前十的ETF資金總流入高達1236.86億元，這一數據已經接近今年1月482只主題ETF的淨流入之和（1240.5億元）。

在1月資金淨流入前十的ETF中，有7只淨流入超百億。其中，前三被有色、黃金包攬。南方有色ETF今年以來淨流入最多，達到182.57億元，華夏有色ETF獲得資金淨流入148.42億元，規模也持續創下新高。這兩隻ETF在1月漲幅均超過21%。

華安黃金ETF同樣獲得資金的大舉買入，1月淨流入達147.71億元，這隻ETF最新規模1275.26億元，也成爲首隻規模突破千億的黃金ETF。

不過，進入2月，黃金、白銀大幅調整，COMEX黃金從5600美元急跌至4500美元，在風險持續積累的背景下，新任美聯儲主席的“偏鷹派”政策預期，成爲影響黃金交易的直接因素。華安基金表示，黃金的本質的應對貨幣超發和貨幣體系變革，中長期邏輯不改，而面對短期極端行情，建議投資者不急於追漲殺跌，做好風險管理和倉位控制。波動率過高削弱了黃金現階段的配置需求，現階段靜待波動率回到平均水平。

有色方面，南方基金給出明確的操作建議，短期的調整，是市場情緒與技術面的正常反映。建議短期內不急補倉，可待板塊情緒穩定後（如行業成交額縮量、黃金白銀商品價格調整後）考慮逢低佈局。如若把握不好時機，可考慮以定投方式參與。

資金流入超百億的還有鵬華化工ETF、華夏電網設備主題ETF、永贏商用衛星ETF和國泰半導體設備ETF，4只ETF分別淨流入142.82億元、124.61億元、104.69億元以及101.41億元。

化工行情的邏輯來自於“反內卷”，鵬華基金經理王雲鵬表示，此輪“反內卷”政策相比於2016年開始的以“三去一降一補”爲代表的供給側改革，會把市場化手段作爲發力的重點。在實際投資中，最爲重要的是，相關資產的週期位置決定了較高的投資性價比。以化工行業爲例，盈利週期位置、庫存週期位置、產能週期位置耦合決定了具備較高的投資性價比，屬於目前難得的“低位、低配、高彈性”的細分方向。

此外，博時可轉債ETF是吸金前十中唯一一隻債券ETF，資金淨流入超95億元，廣發港股通非銀ETF受益於港股保險股的行情，淨流入近95億元，AI應用也讓嘉實軟件服務ETF獲得超94億元資金買入。

單隻基金規模規模變化上，而席位更多被黃金主題ETF包攬，原因在於淨值與資金買入的雙驅動，華安黃金ETF規模增加超335.4億元，南方有色ETF和華夏有色ETF規模分別增加242.17億元、169.52億元。此外，鵬華化工ETF、國泰黃金ETF、博時黃金ETF等規模增長居前。

ETF前十名次有變，國泰連升兩名

今年一季度的行情與市場參與主體的變化，讓基金公司感受到了ETF資金“來去如風”的殘酷。僅一個月，有基金公司感受到了突破萬億又回落，有的基金公司則降下前十的寶座。

因衆所周知的原因，寬基ETF大舉流出，而寬基ETF大廠規模縮水頗爲明顯，截至1月末，前四名座次未變，華夏、易方達、華泰柏瑞與南方依然領跑。不過，南方已經無法像2025年底領先第五名一個身位，國泰基金緊隨其後。

國泰基金是ETF前十中，規模增長最多的公司，因此排名也從年初的第7，上升至第5。嘉實基金與國泰基金座位交換，當前排名第7。

此外，前十中規模增長的還有博時基金和華安基金，博時基金黃金ETF、可轉債ETF貢獻較多規模，而華安基金則在華安黃金ETF上躺贏進前十。

此外，富國基金穩居第八，博時依然在第九位，兩家基金公司席位未有變化。

來看下1月規模增長前十的基金公司，共性也相當明顯，均是行業主題類型ETF發力。

國泰基金、華安基金、博時基金規模增長排進前三，規模增長分別爲352.63億元、284.08億元以及227.47億元，原因上，黃金ETF扛大旗，細分領域也有亮點，比如國泰的半導體設備材料、博時的可轉債ETF等。

永贏基金1月ETF規模增加也超200億元，黃金股ETF、衛星ETF均獲得不少資金的買入。此外，旗下有化工ETF的鵬華基金、有色ETF的萬家基金、恆生科技ETF的天弘基金、消費ETF的匯添富基金等基金公司規模增長居前。

本文轉載自“財聯社”，智通財經編輯：劉家殷。